请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告/新三板研究/投资策略新三板市场策略随笔系列之八新三板成交转暖的微观观察2017年1月3日中信证券研究部胡雅丽电话：021-20262103邮件：huyl@citics.com执业证书编号：S101051012001叶倩瑜电话：021-20262117邮件：yeqianyu@citics.com执业证书编号：S1010515040001相关研究1．新三板市场2017年投资策略专题—潜龙在渊，待时而动........................................................（2016-11-16）2．新三板市场2016年下半年策略专题—转换视角，聚焦成长....................................................（2016-05-16）3．新三板市场2016年中报专题—紧盯成长，精耕细作......（2016-09-04）4．新三板市场策略专题—路在何方，问道台湾....................（2016-04-01）5．新三板市场策略随笔系列七—政策底和估值底临近，参与者投资策略转变...............................（2016-09-28）6．新三板市场策略随笔系列六—选股策略再完善.................（2016-08-15）7．新三板市场策略随笔系列五—寻底新三板........................（2016-07-13）8．新三板市场策略随笔系列四—关于新三板分层后估值跃迁的思考............................................（2016-06-07）9．新三板市场策略随笔系列三—关于新三板融资市场遇冷的判断和思考......................................（2016-04-15）10．新三板市场策略随笔系列二—分层的意义........................（2016-03-05）11．新三板市场策略随笔系列一—为什么新三板跟跌不跟涨...（2016-02-17）12．新三板市场专题策略—并购风起，众流归海....................（2016-02-01）投资要点2016年9月中旬开始新三板成交金额明显放大。但是区间成交金额占比超过0.5%的34家公司，累计的区间成交金额占比达到了40.5%。新三板成交转暖的微观观察——交易型策略的式微。我们认为随着场内投资者投资策略的转换，以交易型策略为主的投资者依然在等待更具安全边际的交易区间，具体的内容包括更低的估值水平、相对确定的业绩表现以及更为明确的流动性改善安排等。新三板成交转暖的微观观察——转板套利的冲动。新三板成交转暖期间，部分股票量价上升的时点与注册地变更的公告时点基本吻合。这种现象的背后，反映的是新三板当前的功能性定位，而限制新三板定位向交易所转变的因素主要来自于“挂牌公司规范程度较低”这一核心矛盾。...
