请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告/新三板/投资策略新三板市场策略点评制度推进超出预期，新三板发展值得期待2015年11月21日中信证券研究部胡雅丽电话：021-20262103邮件：huyl@citics.com执业证书编号：S1010510120019叶倩瑜电话：021-20262117邮件：yeqianyu@citics.com执业证书编号：S1010515040001联系人：刘凯电话：021-20262109邮件：kailiu@citics.com相关研究1.新三板市场2015年11月跟踪报告——分层预期持续发酵，市场抢筹提前开始（2015-11-18）2.新三板市场策略周报（2015年第41期）—三板指数大涨，市场流动性逐渐恢复（2015-11-16）3.新三板市场策略点评—金融改革提速，新三板大有可为（2015-11-04）4.新三板市场策略点评—“优先股”打开新三板政策想象空间（2015-09-23）5.新三板市场策略专题—新三板2015年中报解读：服务业成亮点（2015-09-09）6.新三板市场专题策略：寻找新三板成长股（2015-08-27）7.新三板策略专题：三板分层，渐行渐近（2015-7-23）8.新三板市场2015年下半年投资展望：重建理性下的新三板投资展望（2015-07-16）事项：证监会正式发布《进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》（以下简称《意见》），该《意见》对分层、转板试点、摘牌制度等7个方面制度做出具体安排，其中分层将暂分为基础层和创新层。暂不降低投资者门槛、不推出竞价交易，但会预留空间。点评：明确新三板的主体地位。新三板市场不仅是独立市场而且也是我国多层次资本市场建设的重要一环。新三板与沪深交易所三足鼎立局面正式得到高层的认可，我们认为在2016年，新三板和沪深交易所的制度竞赛将会提速，三大交易所都在朝更加市场化的形态下演变，这也为注册制在未来的平稳推出打下铺垫。不实行竞价交易不影响市场，对市场造成的心里冲击正在减弱。在11月报中，我们回顾了纳斯达克交易所和伦敦交易所的交易制度演进过程。根据海外市场经验，我们认为缺少合格投资人是新三板交易制度改革的掣肘。经过一年的投资者教育，市场各方对交易制度变革的预期正在变得理性化，这也有利于新三板的健康发展。而根据《意见》的相关内容，新三板在交易制度方面的改革将放在盘后大宗交易制度和非交易过户制度，这有助于提升市场流动性，并减少极端交易价格对市场造成的不良影响。除此以外，股转系统未来也将对“明显低于市场价格的，全国股转系统应建立相关管理制度”，这有利于新三板一二级价差的稳定，减少制度套利空间，在...
