管理营销资源中心M&MResourcesCenterhttp://www.mmrc.net让股票期权物有所值作者：J.C.DeSwaan,NeilW.C.Harper来源：《麦肯锡高层管理论丛》2003.1各企业现在有机会重新考虑如何通过股票期权使高层管理者和股东双双获益。高层管理者们不能再把股票期权看成是免费搭乘的便车。在投资者大批撤离股市，会计丑闻扳倒了安然(Enron)和世通(Worldcom)的时局之下，可口可乐、通用电气、宝洁等数十家蓝筹股公司宣布，计划明确披露用以奖励经理和其它员工的期权的成本。2002年11月，国际会计标准委员会公布了一项动议，要求所有的公司也采取同样措施。越来越多的公司将要把期权作为与办公室租金、工资和其它业务费用一样的开支在财务报表中公布，而不是埋在报表的脚注里。这已是大势所趋。这种会计制度的变化非但不会影响股价，经过一段时间后，健康的披露标准反而会在经济社会中蔚然成风，为投资者带来更为清楚、完整的信息。从变化的本身来看，高管和董事会对薪酬的管理并不会因此而感到轻松。把期权列入开支首先就会引发会计学中另一场老生常谈的辩论：如何计算其真正的成本？而且，经理们必须继续评估现金、限制股、影子股、期权和其它类似机制的理想配比，这些机制的战略效果及其对组织引智能力的影响。既然很多公司的损益表中开始第一次出现期权的真实成本，公司高管和董事会应抓住这个机会重新研究这种薪酬方式。至于评价的标准，有5条原则可以帮助他们更好地把期权在激励管理层方面所发挥的作用与股东的利益更好地统一起来。1.将薪酬与个人价值创造密切挂钩在一个又一个案例中，投资者看到经理们依靠飚升的股价大发其财，而股价的起落与管理水平之间的关系却不大，更多的是由利率变动、宏观经济条件的变化等非管理层所能控制的外部因素决定的。由于标准的股票期权无法将外部因素创造的价值和个人业绩的贡献区分开来，投资者可能会吃亏，而CEO们却往往无功而受禄。20世纪90年代末股市涨声一片的时候就是这样。反过来说，即使一个CEO业绩突出，在任时却赶上熊市，那也只有认倒霉的份了。麦肯锡研究表明，从1991年到2000年，公司收益中有70％归功于市场和产业因素的作用，而只有30％才是公司自身因素使然。正确反映个人价值创造的一种方法是，剔除非管理层所能控制之因素的影响及股东权益预期回报。余下的价值是管理层创造的，诸如业绩的提升或预期值的变化,应与同类人员的业绩作管理营销资源中心M&MResourcesCenterhttp://www.mmrc.net比较。总的来讲，...
