05中国有通货紧缩压力吗？欢迎回到我的年度报告。前面四讲，我们主要讲了对增长趋势的判断。从这一讲起，我们进入下一个模块，重点讲讲宏观政策。这个模块要回答的主要问题是：宏观经济刺激政策会不会带来巨大的风险？决策者又是怎么想的？哪些因素影响了宏观决策？了解了这些，你会对政策的动向有更多的体察。好，这一讲，我们先从一个热议的话题讲起。这个话题就是，中国有没有通货紧缩压力？如果有，那我们又该怎么办？1.什么是通货紧缩，什么又是通货膨胀？我们需要先澄清一下通货膨胀和通货紧缩这两个概念。这两个概念很容易被误解，一个原因是中文翻译的误导。通货就是货币，那顾名思义，通货膨胀不就是钱发多了，通货紧缩不就是钱发少了。但是，在经济学上，当我们讲到通货膨胀的时候，指的是一般物价水平的上涨，而当我们讲到通货紧缩的时候，指的是一般物价水平的下跌。有人会说，这不是一回事吗？钱发多了，过多的货币追逐过少的商品，最后的结果不就是物价上涨？还真不是这么一回事。货币发行和一般物价水平之间的关系并没有那么直接。这是因为，央行发出去的钱，和最终流到市场上的钱并不是一样多的。这就要看大家会不会有所响应。如果央行发出去的钱，被居民和企业都存起来了，那就不会出现过多的货币追逐过少的商品的故事，物价水平就起不来。所以，我们关心通货膨胀和通货紧缩，并不是为了去检查央行发出去了多少钱，而是要去看决定一般物价水平变化的两个重要变量，也就是总供给和总需求。简单地说，如果总供给小于总需求，一般物价水平会上涨，如果总供给大于总需求，一般物价水平会下降。但是，我们还要再进一步拆解一下。为什么总供给会小于总需求，一个原因是总需求突然增加了，那这就是我们常说的通货膨胀，这意味着经济过热，所以物价上涨了。但是，还可能有另一个原因，也就是总供给突然减少了，这时候出现的是非典型的通货膨胀，这时候经济并不过热，但物价水平上涨了。这其实是经济停滞加上通货膨胀，或是简称滞胀。最有名的例子就是20世纪70年代油价飙升，引发了西方国家经济增长放缓，但同时物价水平却涨上去了。再来看总供给大于总需求的时候。这也有两种原因，一种原因是总需求突然下降了，这意味着经济过冷，所以物价下跌。但是，另一种原因是总供给突然提高了，这时候物价也会下跌，但这是一种好事。比如说，技术进步了，劳动生产率大幅度提高，生产成本就下降了，物价跟着下降，但这时候大家不会担心通货紧缩，反...
