`重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。[Table_BaseInfo]基本数据（2017.10.13）通行报告日股价（元）10.8452周内A股价格区间（元）8.31/19.77总股本（百万股）12,231.57无限售A股/总股本47.45%流通市值（亿元）543.82每股净资产（元）0.79PBR（X）13.72[Table_ShareHolderInfo]主要股东（2017.9.15）通行MediaManagement(HK)Limited23.34%GlossyCity(HK)Limited6.36%Gio2HongKongHoldingsLimited5.90%PowerStarHoldings(HK)Limited5.00%GiovannaInvestment(HK)5.00%[Table_RevenueStracture]收入结构（2017.6）楼宇媒体78.48%影院媒体17.83%其他3.68%[Table_QuotePic]最近6个月股票与沪深300比较[Table_Author]分析师：滕文飞Tel：021-53686151E-mail：tengwenfei@shzq.comSAC证书编号：S0870510120025[Table_Summary]投资摘要处于垄断地位的生活圈媒体龙头分众传媒诞生于2003年，是中国仅次于CCTV的第二大媒体集团。公司在全球范围首创电梯媒体，通过并购央视三维进军影院映前广告领域，是生活圈媒体的绝对王者。公司2005年登录纳斯达克，2015年借壳七喜控股回归A股，总市值破千亿，成为中国传媒第一股。公司已形成了覆盖全国约290多个城市的生活圈媒体网络。分众拥有115万块电梯海报，22万块电梯电视，5亿人次城市主流人群的日均到达，使其被誉为“中国最具品牌引爆力的媒体平台”。我们认为：（1）生活圈媒体广告相比传统媒体、互联网媒体广告，会在封闭场景形成强制收视，这种有着更高有效到达率和回忆率的广告形式符合行业发展趋势。（2）分众是楼宇电梯媒体、中国影院映前广告领域的开创者，公司不仅受益于未来市场规模的进一步扩大，还受益于超高市占率带来的强大议价能力和垄断性利润。（3）公司入股信息、娱乐、共享经济等领域的公司，加快推进生态圈建设，可借此机会将既有的广告销售网络和推广优势延伸到相关产业，实现战略性的产业升级。盈利预测我们预计2017-2019年公司收入分别增长18.59%、15.83%、15.43%，归母净利润分别增长23.51%、12.86%、17.36%。按目前122.32亿股股本测算得到2017-2019年EPS分别为0.45元、0.51元和0.60元，对应的PE为24.09倍、21.25倍和18.06倍（股价为2017年10月13日收盘价10.84元/股）。同行业可比上市公司17、18年动态市盈率的中值分别为24.46倍、19.91倍，公司估值水平与同行业可比上市公司的中值基本一致。首次给于“谨慎增持”评级。风险提示宏观经济波动风险、媒体...
