版大道至简：从资本视角看钢铁长江证券钢铁研究小组分析师：王鹤涛SAC执业证书编号：S0490512070002分析师：肖勇SAC执业证书编号：S0490516080003联系人：赵超分析师：叶如祯SAC执业证书编号：S0490517070008联系人：易轰第一篇：钢铁从何而来？钢铁？是怎样炼成的？全球视角：工业化浪潮轮动，中国独占半边天中国钢铁：辉煌渐入成熟，三下台阶回归稳态第二篇：本质逻辑何在？独特之处，异于其他周期深入浅出，坚守需求为瞻供给为辅，改革红利托底第三篇：钢铁去向何处？长期需求：步入后工业化时代，难续辉煌长期供给：产能调整“L”型，时间替换空间短期演绎：需求韧性，供给刚性，盈利收敛第四篇：周期如何估值？估值之水三千，周期但取两瓢FCFE模型在周期股中如何运用PB捉襟见肘，联袂ROE见效估值分位，全面比较筛选真金第五篇：钢铁怎样投资？周期抗争：制造成本为王，龙头占优宝钢股份：优质龙头稳航，扬帆万里第一篇：钢铁从何而来？1、钢铁？是怎样炼成的？2、全球视角：工业化浪潮轮动，中国独占半边天3、中国钢铁：辉煌渐入成熟，三下台阶回归稳态钢铁？是怎样炼成的？资料来源：长江证券研究所图：钢铁的生产流程柔软：铁碳合金；活性强：以氧化物形式存在。1炼钢工艺的具体流程：铁水、钢坯、钢材钢铁？是怎样炼成的？资料来源：长江证券研究所图：钢铁产品大类的划分标准长材板材螺纹钢线材热轧卷板冷轧卷板中厚板建筑材（长材）：基建、建筑房屋工业材（板材）：机械、汽车、家电、船舶、机电设备、金属制品等2钢铁产品下游繁多、分布广泛：大建筑与大机械是主要下游钢铁？是怎样炼成的？图：长材品种之一：螺纹钢资料来源：长江证券研究所图：长材品种之二：线材资料来源：长江证券研究所图：钢铁用于建筑的示例资料来源：长江证券研究所图：钢铁用于建筑的示例资料来源：长江证券研究所3长材的应用领域：房地产与基建钢铁？是怎样炼成的？图：板材品种之一：冷轧卷板资料来源：长江证券研究所图：板材品种之二：中厚板资料来源：长江证券研究所图：钢铁用于工业的示例：汽车制造资料来源：长江证券研究所图：钢铁用于工业的示例：船舶资料来源：长江证券研究所4板材的应用领域：方方面面，无处不在钢铁？是怎样炼成的？图：钢管品种——无缝管与焊接管资料来源：长江证券研究所图：球墨铸铁管用于市政建设较多资料来源：长江证券研究所图：特钢品种之——齿轮轴承资料来源：长江证券研究所图：特钢应用范围也较为广泛资料...
