估值建模|贵州茅台财务模型，茅台到底有没有泡沫？——优塾指数★★★★（2019-6-20）2019-06-2019:33:41优塾团队注：如需详细财务模型表格，可将本报告翻到文末，获取下载链接。今天我们要做估值建模的这家公司，直接来看画风：▼图：股价图（单位：元）来源：wind它就是A股股王，贵州茅台。尽管目前风光无两，但其实，其成立初期只有18名营销员，不论是销售额还是品牌知名度，都远不及五粮液。茅台，并不是一天炼成的。2001年上市之时，其只是白酒行业的二线梯队。自此开始，其一路超越五粮液、大幅甩开其他白酒品牌，前复权股价从最低3.56元/股一路涨到最高990元/股，上升278倍。2018年初，它的股价第一次来到800元关口，按照当时汇率，其市值超过1500亿美元，超过世界第一奢侈品集团——LVMH集团（市值1400多亿美元）。从上市至今，本案累计分红约575亿元，在整个A股中排名17位。并且，近三年现金分红比例高达50%以上，三年分配给股东的红利加起来超过300亿元。如今，在对本案做估值建模的过程中，有几大问题必须反复思考：1）茅台这门生意，从本质上来看，卖的到底是什么？如今的80、90后，对白酒的消费习惯远不如上一代，那么，未来这个赛道的逻辑还能支撑吗？2）经过2018年整个市场大幅下跌，但其实茅台小幅下挫后就再次上行，如今其市盈率维持在30X以上，很多人可能都在红着眼睛盯着：这样的数据到底在什么水平？到底有没有泡沫？今天，我们就以贵州茅台为例，来进行详细的财务建模分析。对白酒行业相关公司，我们之前在专业版报告库中，研究过五粮液、山西汾酒、古井贡酒，购买专业版报告库，查看相关公司详细报告。优塾原创，转载请后台回复“白名单”声明：本文坚决不做任何建议韭菜请移步他处研究数据由以下机构提供支持，特此鸣谢国内：Wind数据、东方财富Choice数据、理杏仁海外：CapitalIQ、Bloomberg、路透如果大家有购买以上机构数据终端的需求，可和我们联系—01—联系微信客服1225791460进同步更新群███████估值建模疑问一这门生意，到底如何赚钱？▼贵州茅台，1953年成立，主要业务是茅台酒及系列酒的生产与销售。它的控股股东为贵州茅台酒厂，持股比例为61.99%，实控人为贵州省国资委，股权结构如下：▼图：股权结构来源：公司年报其产品主要分为两大类：一是，它的核心品牌——贵州茅台酒；二是系列酒，主要包括：3个全国核心品牌，即茅台王子酒、茅台迎宾酒、赖茅，以及3个区域性强势品牌，即汉酱、贵州大曲、仁酒。...
