文旅：宋城演艺，演艺龙头背后的经营逻辑——优塾指数★★★✩（2018-04-01）2019-04-0121:30:03今天，我们要说的这家公司，它一台演出一年30亿元。从1997年上演至今，它共计演出20000多余场，接待观众超过6000万余人，相当于将近2个加拿大的人口。它的表演更是与拉斯维加斯的“O”秀、巴黎红磨坊并称“世界三大名秀”。这家公司叫：宋城演艺，它的神剧就是——《宋城千古情》。同时，它还创造了中国旅游演艺市场的多个“第一”：演出场次第一、观众人数第一、演艺收入第一、演出利润第一。“千古情”系列票房，更是占据全国旅游演出总收入40%以上，几乎占领中国旅游演艺票房的半壁江山。这门生意有多赚钱，来看数据——2015年至2018年，营收分别为16.95亿元、26.44亿元、30.24亿元、32.11亿元，同比增速81.28%、55.99%、14.37%、6.18%；净利润分别为6.45亿元、9.16亿元、10.69亿元、12.78亿元，同比增速76.71%、42.02%、16.7%、19.55%；经营活动现金流量净额分别为9.15亿元、10.3亿元、17.64亿元、16.47亿元；毛利率分别为65.65%、61.65%、63.19%、66.43%；净利率分别为38.09%、34.66%、35.36%、39.78%。注意，毛利率高达60%以上，净利率高达35%以上，比迪士尼要还要高出20%（2017年迪士尼毛利率45%、净利率17%左右）。在这样的业绩背景下，它近年来的画风如下：图：股价图（单位：元）来源：wind注意，这股价很怪，从最低位4.29元一路涨到10元，之后一跃飙升至40.13元，涨幅超835.43%。仅2015年当年，从12.32元，涨至40.13元，暴涨225.73%，PB一度超14X以上。然而，从那以后，就一路陷入震荡调整，2017年的白马牛市大家都在涨，而它却不涨；再然后2019年年初疯牛，大家都在涨，而它还是不涨——对于它，市场的画风就是一路震荡，震荡，再震荡。这过山车的感觉，如下：这样的走势，可比美股的可比公司——迪士尼，可是差得太远了。来，在研究本案之前，我们先到美股感受一下迪士尼的画风。自上市至今，迪士尼股价涨幅已经超过100倍，并且，仅仅在2009年至2015年之间，就有过涨幅超过400%的疯牛走势：图：迪士尼美股股价，单位：美元来源：CapitalIQ好，基础数据这么一分析，值得我们深入思考的问题就来了：联系微信客服501863613进同步更新群1）宋城演艺，它的商业模式到底是怎样的，护城河在哪里？它如何在竞争激烈的中国旅游演艺市场，做到多个行业第一？2）它和美股巨头迪士尼，到底有什么不同？为什么它的毛利率、净利率，居然能够完爆全球文...
