A股|医药：云南白药，大幅杀跌之后贵不贵——优塾指数★★★2018-12-1318:27:19每一个投资者，都想要找到十年十倍股。彼得林奇说过：寻找TenBagger（十年上涨十倍的暴涨股），最佳的地方就是在自己住处附近，不是在你院子里，就是在大型购物中心。巴菲特也是Tenbagger的理论实践者，比如，他老人家爱喝可乐，于是他就投资了可口可乐；他也爱看报纸，就买入了华盛顿邮报。今天，我们要研究的这家公司，是A股历史上第一支Tenbagger，并且，23年内最高涨幅高达800倍，力压万科A（26年涨800倍）、贵州茅台（15年上涨100倍）、华东医药（10年85倍）。▼发评论回到首***图1，股价涨幅图（单位：倍）来源：A股备忘录而且，它的产品几乎每个人都用过，really。上市至今，它的股价从开盘的0.49元/股（万得数据，前复权），一路上涨到最高点118元/股，股价暴涨240倍。直接来看图：▼***图2，股价图（单位：元）来源：wind回到首这公司有多赚钱，直接来看财务数据——2015年至2017年，其主营业务收入为207.38亿元、224.11亿元、243.15亿元，净利润为27.56亿元、29.31亿元、31.33亿元，经营活动净现金流为21.80亿元、29.85亿元、11.56亿元，毛利率为30.53%、29.86%、31.19%、净利率为13.29%、13.08%、12.88%。营收规模超百亿，投资回报率也还不错，三年平均ROE为20.4%、ROIC为17.65%。可是，要和茅台对比，各方面数据还差一丢丢：茅台的三年平均ROE为26%，ROIC为25.82%，毛利率高达90%，净利率高达50%。那为啥，它能走出Tenbagger的走势？关键在于，它的核心护城河——品牌。在品牌中药领域，全中国唯独两家有国家永久保密配方，其一云南白药，其二片仔癀。显然，片仔癀并非日常消费品，所以，我们这次研究的，就是云南白药。白药，其主要成分为三七、散瘀草，具有消炎止血、活血化瘀的功效，曾在抗日战争时期，被视为“战略物资”，拯救过无数战士的性命。可是，令人好奇的是，为什么同为中药老字号，云南白药在估值上的表现，却与片仔癀大相径庭？回到首▼***图3，股价图/PE（单位：元/倍）来源：理杏仁不仅如此，今年下半年，其股价也突然大幅回调，从118元/股下降到69元/股，跌幅达41%，同时，PE也回调至历史低位，约为23倍。▼***图4，股价图（单位：元）来源：wind回到首所以，问题来了：1）为什么，它的毛利率、净利率只有茅台的1/3，却能成为A股历史上第一支Tenbagger，23年暴涨800倍，力压茅台，它凭啥？2）2014年至今，云南白药的历史PE-TTM，几乎稳...
