港股-首次建模|TCL电子财务建模传统电视品牌龙头破圈突围（20-9-21）注1：由于平台限制，部分图片存在不清晰，如需大图，请联系工作人员：海琴小师妹：bgys2020或小兰小师妹：bgysyxm2018注2：网页版放大查看，可通过同时按Ctrl键+鼠标滑动键，自由放大缩小当前网页今天要研究的这个赛道，近期波动较⼤。赛道中的⻰头公司，从低点的3港元/股，上涨⾄⾼位的6.73港元/股，涨幅124%。图：⾛势（单位：港元）来源：wind它就是：TCL电⼦（1070.HK）。2020年第⼆季度，在全球电视机销量同⽐下滑4.9%的背景下，TCL品牌电视机销量同⽐逆势增⻓31.6%。在618年中⼤促，TCL电视获得全渠道销售冠军，全品类成交额突破20亿。拼课会员免费，添加微信：2095857107【拼课会员免费，添加微信：2095857107】【拼课会员免费，添加微信：2095857107】并且，据Omdia数据显示，TCL品牌电视机销售量市占率，由去年同期的9.4%提升3.3个百分点⾄2020年第⼆季度的12.7%，排名超越LG，跃升⾄全球第⼆名。看到这⾥，⼏个问题随之⽽来：1）全球电视出货量基本稳定的情况下，电视品牌⼚商未来的增⻓驱动⼒在哪⾥？2）⾯对互联⽹电视品牌，以内容为主体，硬件⾛定制、代⼯，突出性能等玩法圈粉，本案如何⾛出⼀条突围之路？3）本案股价⼤幅上涨后，⽬前的估值⽔平，是贵了，还是便宜了？今天，我们就从本案TCL电⼦⼊⼿，来研究家电⾏业的产业特征，以及这条产业链的建模逻辑。—01—███████⻰头，模式▼TCL电⼦，于1999年在港股上市，主业包括⽣产、销售彩电、智能家居产品以及提供互联⽹平台运营服务。控股股东为TCL控股，通过TCL实业间接持股53.33%。拼课会员免费，添加微信：2095857107【拼课会员免费，添加微信：2095857107】【拼课会员免费，添加微信：2095857107】图：股权结构（单位：%）来源：兴业证券值得注意的是，6⽉29⽇，本案TCL电⼦宣布，将电视机代⼯业务（上图茂佳国际）剥离，作价⼈⺠币25亿元。然后，再购⼊TCL通讯（⼿机等业务）100%股权，作价⼈⺠币15亿元，预计2020年9⽉完成并表。交易完成后，TCL电⼦将获得约⼈⺠币10亿元的交易收益。从历史收⼊结构来看，其收⼊的95%以上来⾃电视机，包括各种类型的智能电视机、4K电视机、曲⾯电视机，且以55⼨以上的⼤尺⼨电视机为主。另外，互联⽹业务则占⽐约2%，主要是由⼦公司雷⻦科技负责国内的终端运营业务，以及跟国外的互联⽹巨擘如Google、Roku及Netflix合作获得收⼊。拼课会员免费，添加微信：209585710...
