导航栏LOGO首页19人次阅读2019-08-2720:09:41建模|万科财务建模（中报更新），地产大亨稳健上行——优★★★★☆（2019-8-27）图文详情评论注：本文为2019年半年报更新建模报告，《并购优塾》将根据最新发布的半年报，对财务数据假设进行更新，更新的假设内容，我们将在前面两段展示。同时，更新后的建模报告，将附在后文，其中更新的参数，以蓝色字体展示。此外，在财务建模中Excel表中，更新的参数以背景标注橙色展示。优塾团队认为，养成阅读季报、年报的习惯，并基于此长期追踪企业内含价值变动，是价值投资成功的基本前提。耐心阅读、每日精进，必有收获。8月20日晚间，这家公司，发布了最新的半年报——根据2019年半年报，上半年营业收入为1393.20亿元，比上年同期增长31.47%；归母净利润为118.42亿元，比上年同期增长29.79%；经营活动现金流88.53亿元，比上年同期增长308.06%，毛利率为36.25%，净利率为13.84%。本案，身处的赛道非常难研究。对它的研究，周期层层嵌套，既要涉及经济判断，又要涉及微观假设。此外，由于体量太过庞大，一个轻微的假设变动，都会对建模结果带来巨大影响。房地产，作为我国目前最硬的资产之一，缔造了多家世界500强公司。根据2019年世界500强公司名单，国内共有5家房地产公司进入。本案，作为其中的龙头，2004年销售额不到100亿元，而到2018年，销售额已经一举突破6000亿元，年复合增长率高达35%。▼【重要】更新联系客服微信：2095857107【备注】拼课会员免费，添加微信：2095857107图：万科股价来源：wind它，便是地产巨头：万科。除了增长速度惊人，在房地产开发这个周期属性非常明显的行业里，其增长速度仍然非常稳健：万科2009年-2018年的销售额增速方差为0.03，而对比来看另两个巨头碧桂园、恒大的销售额增速方差分别为0.21、1.4。从机构持仓情况来看，相比第一季度，2019年第二季度，前10大股东中，港资、前海人寿分别减仓0.26、0.18个百分点，华安基金加仓0.08个百分点成为第10大机构股东，受华安基金加仓影响，东方证券资产管理公司被挤出前10大股东名单，但它仓位未发生变化。本报告，将根据最新的半年报，对其财务模型进行Excel表格进行更新，并梳理半年报的核心要点：从增长质量来看，尽管有“活下来”之忧，但万科营业收入仍保持高增长，不过，其两大核心数据拿地速度、销售面积均有所下滑，接下来几个季度，需要关注拿地下滑对后期新开工、销售面积的影响。上半年，其收入同比增速为31.47%，如果...
