长和2019-03-2818:43:01今天研究的这家公司，可以说是港交所“一霸”：其于1972年在港交所上市，且股票代码为00001.HK——仅看这个代码，其在港股的地位，已经可想而知。而它的股价，按照前复权来看，从1.28港元/股到2015年最高点的113.86港元/股，股价上涨87倍。而如果你在1972年买入其股票，将收到的股息接着买入，46年后的今天，价值将超过5000倍——也就是说，按照1972年3港元/股买入100股，到今天的价值就是150万港元。过去20年间，它不止跑赢了恒指，还跑赢了富时100和标普500指数。来感受下它的画风：▼图：股价图来源：wind这家公司，就是李嘉诚旗下的：长和。本案前身，为长江实业。看完这个案例，你就能懂，为什么李嘉诚会在商界被称为“超人”。格雷厄姆强调，投资的原则：第一条，千万不要亏损；第二条，千万不要忘记第一条。我们把时光调回到1950年，22岁的李嘉诚开始创业，成立了长江塑胶厂，创业至今69年，从未发生亏损。李嘉诚也在1999年到2014年，连续15年蝉联华人首富。经过几十年的积累，从房地产到电灯、电话、药房、百货商超等，它的生意遍布香中国港的方方面面。其经营半径也从中国香港起飞，进而触及世界各地，以英国为例，从港口、机场、铁路，到天然气、电力、自来水……甚至有人对它戏称：“买下了半个英国”。这样的巨无霸，业绩质地怎么样：2014年至2018年，其营收分别为242.59亿港元、1667.60亿港元、2598.42亿港元、2485.15亿港元、2771.29亿港元，税后净利润分别为546.08亿港元、1248.80亿港元、419.12亿港元、436.02亿港元、465.80亿港元，经营活动现金流分别为101.64亿港元、445.49亿港元、403.38亿港元、535.96亿港元、557.34亿港元。联系微信客服501863613进同步更新群从盈利能力来看，毛利率分别为46.49%、51.66%、53.39%、52.57%、54.65%，净利率分别为206.97%、74.81%、16.13%、17.55%、16.81%。注意，2015年，其营收、净利润涨幅高达587%、129%，这究竟是什么原因？并且，更令人惊讶的是，2014年、2015年净利率比毛利率还高，甚至超过200%。好，看到这里，对于这样一个国内商界数一数二的巨无霸，值得我们每个人思考的问题来了：1）从塑胶厂打工仔到全球巨无霸，这一切，是如何实现的？李嘉诚及背后的长和，究竟是怎样的经营逻辑？2）2014年、2015年，与常识背离的财务数据背后，究竟发生了什么？3）对于长和这样的多元化全球巨无霸，如果你去仔细拆解它的业务，恐怕一本书都写不完，那么，这样极其复杂庞...
