研究源于数据1研究创造价值[Table_Summary]冉冉升起的针织横机电控龙头方正证券研究所证券研究报告睿能科技(603933)公司研究电子行业公司深度报告2017.10.28/强烈推荐(首次)[TABLE_ANALYSISINFO]分析师：安永平执业证书编号：S1220516080007TEL:010-68584831E-mail：anyongping@foundersc.com[Table_Author]联系人：付然TEL：021-68388501E-mail：furan@foundersc.com历史表现：[TABLE_QUOTEINFO]0%20%40%60%80%100%2016/102017/12017/42017/70100200300400500600700800成交金额(百万)睿能科技沪深300数据来源：wind方正证券研究所相关研究[TABLE_REPORTINFO]请务必阅读最后特别声明与免责条款核心观点：1.针织横机电控行业龙头，充分受益纺织业复苏。2014-2016公司营收、净利润CAGR分别为19%和42%。净利润高速增长核心驱动力来自于针织横机行业高速发展。2017H1，公司营业收入同比增长35%，归母净利润同比增长99%，我们判断公司业务高速增长的核心因素是其针织横机业务高度景气，17年针织横机业务有望贡献70%净利润。2.行业需求乐观，横机市场前景广阔。2014-2016年我国电脑横机市场销量持续增大，根据不完全统计，横机销量由4万台增至12万台，近3年CAGR达73%，显著刺激对上游电脑横机系统需求。未来鞋面横织机业务将为行业带来新的增长点。2014-2016年我国鞋面横机销售量由1,500台增至30,00台，占电脑横机年销售总量比重在2016年达到25%。由于飞织鞋行业高度景气，我们判断未来鞋面横机销售量占比有望逐年提升。3.行业壁垒较高，公司竞争优势鲜明。电脑横机控制系统开发具有较强的技术壁垒，经验壁垒、人才壁垒、品牌和客户资源壁垒。存在行业进入障碍。睿能科技重视自主创新和技术开发，近三年研发投入超过1，000万元，并培养建立了一支高素质技术和产品开发队伍。迄今，公司拥有发明专利28项、实用新型专利53项、外观专利13项、计算机软件著作权51项。4.公司投资1.8亿元，建设扩能项目和研发中心项目，解决产能短板。2016年公司电脑针织横机系统销量7.6万台，市场占有率达63%，行业龙头地位稳固。2017年公司募集资金已经到位，拟投资建设年产5万套针织横机电脑控制系统生产建设项目，计划于2021年达产，进一步释放产能。同时支持更多研发项目，巩固提升技术优势。盈利预测：我们预计公司2017-2019年净利润分别为1.79亿、2.56亿、3.52亿，对应EPS分别为1.74元、2.50元、3.43元。目前股价对应2017年31.2倍，2018年23.0倍，不论在计算机行业，还是...
