17人次阅读2019-12-1212:59:51首页内地-2019三季报更新|福耀玻璃财务建模，龙头格局稳定—★★★★（12-12）图文详情评论注1：10月起，为方便投研交流，优塾团队已建立“医药投研社群”、“消费投研社群”，严格审核身份，仅限医药、家电家居建材、食品饮料、企业、投资机构中高层加入。可加管理员微信号：bgys2020。提交工作名片，申请加群。（本群人员已超限，接下来将严格审核，付费进入。首批开放名额已满员，目前开放第二批50人，满额后提价。不保证所有人都能加入，不向中介机构开放。）注2：近期已开通“半导体&电子投研社群”，免费名额已满，进入收费阶段。首批开放收费名额50人，满额后将提价。可加管理员微信号：bgysyxm2018。请大家抓紧时间。2019年10月30日下午，这家公司发布了新的三季报——据2019年前三季度实现营业收入156.34亿元，同比增长3.38%；净利润为23.47亿元，同比下降27.89%；经营活动现金流量净额为35.37亿元，毛利率为37.43%、净利率为15.01%。上市20多年，其前复权股价从低点0.13元/股一路上升至27.9元/股，股价飙涨214倍。上市至今，平均分红率高达56.82%，累计现金分红155亿元。不过，近两年来，它的股价表现让许多人夜不能寐：2017年6月至今，股价一直没怎么涨，一直保在23元/股上下波动。虽然股价没怎么涨，但是仍被众多机构看好。其前二十大机构持仓名单不乏超大型机构。避免断更，请加微信1225791460图：三季报机构持股情况来源：WIND这家公司，就是全球汽车玻璃龙头——福耀玻璃。本报告中，《并购优塾》将根据三季报，对其财务模型Excel表格进行更新，并为大家梳理三季报的核心要点：从增长质量来看——收入增长放缓，净利润下滑。其中，营业收入同比增长3.38%，净利润同比增长-27.98%，经营活动现金流量净额同比增长-21.78%，应收账款有所改善，存货同比增长10.42%。从盈利能力来看——盈利能力略有下降。2019年三季报，净利率为15.01%，较上年同期下降6.53%；毛利率为37.43%，较上年同期下降5.25%。原因有两点：1）行业低迷，导致内供的浮法玻璃产能过剩，对外出售毛利率较低，拖累整体毛利率；2）2019年2月收购的德国公司SAM并表，目前仍处于亏损状态，大约影响毛利率3.2个百分点。从营运能力来看——整体营运效率有所提升。2019年三季度末，应收账款周转天数下降4.62天，主要是加强了应收账款管理；存货周转天数下降2.66天，是由于提升了产线自动化。可见，其通过对经营率提升，来抵消汽车行业萧条对经营...
