22人次阅读2019-10-2310:34:21首页美股|首次覆盖：星巴克财务建模，全球最大咖啡连锁帝国—★★★★（2019-10-23）图文详情评论今天，我们要财务建模的这家公司，从最早销售咖啡豆和咖啡器材的销售商，发展成咖啡连锁店。1987年，其仅11家门店，100名员工。而如今，其门店已经超过三万家，业务遍及76个国家，拥有超过33万员工。1992年，它在纳斯达克上市。上市后，股价走势如下：从最初的0.27美元上涨至99.34美元。▼图：股价图（单位：美元）来源：wind它，就是星巴克，全球最大的咖啡连锁帝国，其总部坐落在美国西雅图。它自成立以来从不打广告，其经营者曾说过:“我们的店就是最好的广告。”它除了利用一些策略联盟帮助宣传新品外，几乎不做广告，而将用于广告支出的费用用于员工的福利和培训。据2019财年三季度报显示，其营业收入为19761.6百万美元（197亿美元），同比增长7.31%；净利润为2796.4百万美元，同比增长-25.68%；经营活动现金流为3938.8百万美元；毛利率为58.84%，净利率20.13%。注意，此处之所以净利润增速下滑（成本、费用前后变化不大），并非主营业务出现了不良情况，而是由于上一年收购合营企业，给其带来了一笔额外收益，导致去年基数调高，因而今年同比下降。其在中国的业务，增长强劲：截至2019财年三季度末，星巴克在华门店同比增长16%，达到3900多家。而在当季度星巴克新开的442家门店中，近三分之一在中国。同时，三季报一出，星巴克一度创下每股99.34美元的新高。而它背后的股东名单，也不容小觑，像Vanguard、BlackRock、Statestreet等传统公募基金都是它前三大股东，还有美国银行、摩根士丹利、高盛、富国银行等都是它的股东。▼图：持股名单来源：wind看到这里，有几个疑问需要思考：1）星巴克已经成为全球龙头，那么，它未来的增长到底靠什么？这背后的驱动力又是什么？2）中国，作为星巴克的重要市场，如今面临茶饮、本土咖啡的竞争，其到底能占据多大份额？3）在经历前期的大幅波动后，当前它的估值，到底处于什么样的区间？到底是贵了，还是便宜了？今天，我们就从星巴克入手，来研究咖啡行业的估值建模逻辑。与其相关的消费行业，我们还研究过海底捞、贵州茅台、洋河股份、五粮液、伊利股份……可购买优塾团队的“核心产品一：专业版报告库”，获取之前我们做过的报告，以及部分重点案例详细Excel财务模型，以及上百家公司和数十个行业的深度研究，深入思考产业本质。优塾原创，转载请后台回复“白名单”声明：...
