2019/8/7并购优塾https://appnayzhasz9427.pc.xiaoe-tech.com/detail/i_5d4aa251de9fc_zRc07vxp/11/42首页优塾团队注：如需详细财务模型表格，可将本报告翻到文末，获取下载链接。今天，我们要做财务建模的这家公司。直接看画风：2002年上市至今，前复权股价从1.63元/股，一路上涨至37.49元/股，涨幅高达23倍。具体情况如下：图：股价（单位：元/股）来源：WIND它，就是商业银行龙头——招商银行。支撑如此彪悍股价的背后，是其零售业务带来的超额收益——过去十年，其净息差长期高于行业平均水平，加权ROE也保持在17%以上，净利率更高达32%。2人次阅读2019-08-0718:05:04建模|招商银行财务建模（首次覆盖），银行股如何建模——★★★★（2019-8-07）图文详情评论【重要】更新联系客服微信：2095857107【备注】拼课会员免费，添加微信：2095857107拼课会员免费，添加微信：20958571072019/8/7并购优塾2/42根据最新数据，本案仍保持两位数增速上涨：2019年1季度，营收为687.39亿元，同比增速12.14%，归母净利润为252.40亿元，同比增速11.32%，净利率高达37.09%。并且，它深受机构投资者青睐。其排名靠前的股东名单中包括香港中央结算、招商局轮船、中国远洋、中国证券金融股份等。根据Choice数据的持仓数据，机构投资者中还有汇添富、易方达、博时、景顺长城、工银瑞信等大型公募基金。图：前十大股东来源：WIND但是，最近让招行刷屏的不是它的业绩，而是最近的一连新闻：招行与钱端理财系票据业务违约等事件。并且，近期招行行长田惠宇一封标题为《招行离冬天还有多远》的邮件也在业界疯传，其中提到：“我认为冬天即将来临，是因为已看到文化价值观的劣化和激励机制的僵化。看，看到这里，在财务建模之前，几个值得思考的问题来了：1）招商银行，众所周知其护城河就是零售业务。那么，零售业务的护城河到底够不够宽？为什么说“招行的冬天即将来临”？2）本案的业务究竟靠什么核心因子驱动？这些因子，将通过什么机制，对内含价值造成影响？对银行业这个特殊赛道，究竟应该如何做财务建模？3）2019年至今，其股价已经上涨了40%以上，那么，很多人都在思考：本案的估值，到底位于什么样的区间？到底是贵了，还是便宜了？今天，我们就以招行银行入手，来研究领域的估值建模逻辑。对金融相关行业，之前我们做过建模的还有港交所，此外还对中国平安、友邦保险做过经营分析，可购买优塾团队的专业版估值报告库，获取之前我们做过的部分重点公司估值建...
