请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_MainInfo]公司研究/房地产/房地产证券研究报告新华联（000620）公司深度报告2017年12月29日[Table_InvestInfo]投资评级增持首次覆盖股票数据[Table_StockInfo]6个月内目标价（元）6.8912月28日收盘价（元）5.5852周股价波动（元）5.47-8.88总股本/流通A股（百万股）1897/1837总市值/流通市值（百万元）10584/10250主要估值指标[Table_PePbInfo]20162017E2018E市盈率20.213.010.5市净率0.50.50.4市销率1.410.980.72EV/EBITDA31.520.517.6分红率(%)0.020.020.02相关研究[Table_ReportInfo]市场表现[Table_QuoteInfo]-33.03%-25.03%-17.03%-9.03%-1.03%6.97%2016/122017/32017/62017/9新华联海通综指沪深300对比1M2M3M绝对涨幅（%）-7.2-16.6-21.6相对涨幅（%）-6.2-16.5-26.8资料来源：海通证券研究所[Table_AuthorInfo]分析师:涂力磊Tel:(021)23219747Email:tll5535@htsec.com证书:S0850510120001联系人:杨凡Tel:(021)23219812Email:yf11127@htsec.com战略积极转型，打造“文旅+金融+地产”[Table_Summary]投资要点：战略全面升级：“文旅+金融+地产”。近年随着中国经济转型、房地产行业增速放缓、竞争格局转变、大消费崛起，人们对文化旅游等方面的需求呈高速增长。新华联文旅发展通过洞察市场消费需求的转变，深度思考自身优势重新制定了发展战略。公司提出“文旅+金融+地产”的战略定位，并将名称变更为“新华联文旅发展”，以全新姿态面向市场。按照新定位，公司计划未来①将以文化旅游为传略转型核心，未来60%以上的资源投向文化旅游；②通过并购方式适时注入优质金融资产以持续强化金融行业布局；③聚焦一线城市及周边热点二线城市的项目发展，由传统开发商向运营商转变。沿新战略集聚资源，加速转型。2015-2017年公司先后收购香港上市公司新丝路文旅（00472.HK）股权、大连中海文旅设计研究院和湖南海外旅游公司股权，积极布局文旅。此外为了促进战略转型顺利推进，公司先后和大连圣亚、新濠国际、众信旅游和北京外国语大学等达成合作。公司在旅游推广渠道开拓、文旅内容战略合作和人才引进等方面，通过收购和合作的方式强强联合，不断完善文旅产业链。各板块实力不俗。公司文旅、金融和地产三块业务不断积累优质资源：文旅：新华联采用“古镇+”的模式，将古镇作为平台搭建多层次服务。吸引客流方面，公司善于强强联合，丰富项目娱乐内容。例如，公司芜湖项目和大连圣亚合作引入海洋...
