2019/12/3并购优塾https://appnayzhasz9427.pc.xiaoe-tech.com/detail/i_5de4ee5f725dd_n2D6sKdD/11/3941人次阅读2019-12-0218:58:37首页内地-2019三季报更新|老板电器财务建模，厨电霸主——优★★★★（19-12-2）图文详情评论注1：10月起，为方便投研交流，优塾团队将建立“医药投研社群”、“消费投研社群”、“半导体投研社群”，严格审核身份，仅限医药、家电家居建材、食品饮料、半导体行业，企业、投资机构中高层加入。可加管理员微信号：bgys2020。提交工作名片，申请加群。（本群人员已超限，接下来将严格审核，付费进入。第一批开放名额已满，目前开放第二批50人，满额后提价。不保证所有人都能加入，不向中介机构开放。）注2：本文为2019年三季报更新建模报告，《并购优塾》将根据刚发布的三季报，对财务数据假设进行更新，更新的假设内容，我们将用紫色字体展示。此外，在财务建模中Excel表中，更新的参数以背景标注黄色展示。优塾团队认为，养成阅读季报、年报的习惯，并基于此长期追踪企业内含价值变动，是价值投资成功的基本前提。耐心阅读、每日精进，必有收获。10月29日晚间，这家公司发布了三季报——2019年前三季度，实现营业收入56.25亿元，同比增长4.29%；归母净利润为10.86亿元，同比上升7.31%，经营活动现金流10.35亿元，毛利率为55.04%，净利率为19.6%。乍看表现平平，但如果拆分第三季度单列来看，营业收入20.98亿元，同比增长10.56%，归母净利润4.15亿元，同比增长18.20%，较上半年明显回升。于是，三季报发布后，引来54家机构扎堆调研，不乏安信证券、博时基金、景顺长城基金、易方达基金、兴业资管、海通资管等国内机构，以及J.P.MorganAsset、麦肯齐投资、凯伦咨询等海外机构。2019/12/3并购优塾https://appnayzhasz9427.pc.xiaoe-tech.com/detail/i_5de4ee5f725dd_n2D6sKdD/12/39它，就是厨电龙头，老板电器。上市后8年时间里，其营业收入复合增速28.67%，净利润复合增速43.37%，ROE常年保持在20%以上，股价在8年时间上涨10倍。但也正因如此，当其2017年业绩增速不及预期时，它遭遇了“戴维斯双杀”，股价从51.85元/股下跌至低点的18.07元/股，跌幅高达65%，估值从33倍下杀至15倍。▼图：股价（单位：元/股）来源：wind不过从投资回报的角度看，其剔除现金后的ROIC常年在100%以上，2016年至2018年分别达到143.3%、145.2%、102.8%，远高于安防巨头海康威视（62%），以及宁德时代（39%）、奶制品龙头伊利股份（52%）、...
