首页3人次阅读2019-09-0318:46:11首次覆盖|中电控股财务建模，澳洲电力零售三巨头之一——★★★（2019-9-03）图文详情评论今天我们研究的这家公司，身在中国，但创始⼈家族却是来⾃伊拉克的犹太家族——嘉道理，这个家族，⾃1881年开始就在中国⾹港扎根，业务版图涵盖涉及电⼒、纺织、地产、银⾏、橡胶、地毯、酒店等，现在的掌⻔⼈⽶⾼·嘉道理，已经跻身香港十大富豪行列。我们今天研究的，是这个家族旗下的电⼒公司，中电控股（0002.HK），原名为中华电⼒公司。它和我们之前研究过的港灯⼀样，是在港电⼒市场两⼤巨头，直接来看股价：【重要】更新联系客服微信：2095857107【备注】拼课会员免费，添加微信：2095857107图：中电控股股价来源：wind不过，与港灯有所不同的是，中电控股的业务不仅仅在中国⾹港地区，还覆盖⼤陆及中国台湾，甚⾄澳洲、印度等海外地区，它在澳洲的⼦公司EnergyAustralia，是澳洲电⼒零售业的第三⼤巨头。这样的公⽤事业巨头，业绩到底如何？来看数据：2019年上半年，其营业收⼊438.38亿港元；净利润-3.68亿港元；⽑利率为15.66%；销售净利率为-0.84%。注意，近三年收⼊复合增速为7.28%，净利润复合增速为2.92%。好，研究到这⾥，⼏个值得我们在估值建模中深⼊思考的问题来了：1）中电控股VS港灯，两⼤电⼒巨头，差别到底在哪⾥？两⼤电⼒公司，为什么明明已经没什么增速，可为什么股价却⻓期⽆惧⽜熊，45度⻆向上？2）本案，作为电⼒公司，影响其内含价值的核⼼因⼦，到底有哪些？这些因⼦，将通过什么样的机制，影响其价值⾛向？其业务覆盖多个国家和地区，如此⼴泛的业务布局，究竟应该怎么估值才合理？3）回看⾃1980年代以来的30年时间⾥，其呈现出⽉线级别的持续上⾏，穿越多个经济周期，然⽽如今，它估值区间到底应该在什么范围？究竟是贵了，还是便宜了？今天，我们就从中电控股⼊⼿，研究电⼒⾏业的估值建模逻辑，以及产业特征。对相关的公⽤事业领域，我们之前还建模过⻓江电⼒、上海机场、中国⺠航信息⽹络，购买优塾团队的专业版报告库，获取相关案例的深度报告，以及部分案例Excel财务模型表格。优塾原创，转载请后台回复“白名单”声明：本文坚决不做任何建议韭菜请移步他处研究数据由以下机构提供支持，特此鸣谢国内：Wind数据、东方财富Choice数据、理杏仁海外：CapitalIQ、Bloomberg、路透如果大家有购买以上机构数据终端的需求，可和我们联系—01—联系微信客服2095857107进同步更新群【重要】更新...
