寒锐钴业2019-04-1618:51:22之前，我们在研究华友钴业时，引起了不少市场反响。紧接着这个关于“钴”产业链的研究，研究的触角，延伸到了今天的主角。这家公司一枝独秀，毛利率和销售净利率均高于同行业。公司名叫：寒锐钴业。一个挖矿的公司，居然有如此逆天的业绩——2015年-2018年三季度，其主营业务收入为9.32亿元、7.43亿元、14.65亿元、21.59亿元，净利润为0.28亿元、0.67亿元、4.49亿元、7.00亿元，经营活动现金净流量为0.93亿元、1.49亿元、-0.94亿元、0.17亿元；毛利率为15.6%、23.1%、48.9%、53.7%，销售净利率为3.0%、9.0%、30.6%、32.4%。注意，2017年营收涨幅为97%，净利润涨幅570%。且其毛利率、净利率在2018年更是高达53.7%、32.4%。这数据，意味着什么？一个挖矿的，净利率居然直接秒杀医药巨头恒瑞医药（23.7%）、家电巨头格力电器（14.28%）、安防巨头海康威视（21.73%）、调味品巨头海天味业（24.64%）……这一看，典型的未来之星啊，一定会有大佬识货助阵——果然，翻看其前十大流通股东，工行、农行、建行和社保均在列。不仅如此，往前翻看发现，与徐翔齐名、三剑客之一、宁波双雄的知名牛散舒逸民也曾持股，还是其第二大流通股东。牛散持仓，股价走势肯定不弱。看，自2017年上市，其股价持续上涨，一年时间不到，以前复权价值来看，其股价涨幅2415%，远高于华友钴业（2017年营收96.53亿元）的124%。▼图：股价图（单位：元）来源：wind且据统计，2017年其涨幅为1214%，位居全A股榜首。不仅如此，2017年其股价更是仅次于贵州茅台，位居A股第二。▼联系微信客服1535456868进同步更新群图：涨幅排名（单位：元/%）来源：21世纪经济报道然而，帅不过三秒，其股价自2018年持续下滑，将除权因素刨除在外来看，股价区间最大杀跌幅度高达63%。▼图：股价图（单位：元）来源：wind联系微信客服1535456868进同步更新群好，看到这里好，接下来，几个需要我们深入思考的问题来了：1）体量是同行龙头公司的1/5，但是利润率却能秒杀同行，股价更是超级强悍的一路攀升，这是为啥？2）2017年，位居A股涨幅之王，股价仅次于茅台，到底是什么经营逻辑，这么牛？3）而到现在，股价经历除权之后，股价一路杀跌63%，在经历了如此惨烈的杀跌之后，如今的估值，到底在什么样的区间？到底是贵了，还是便宜了？今天，我们就以寒锐钴业这个案例入手，来梳理一下有色金属行业——钴领域的产业逻辑、财务特征，以及估值方法。本案，在估值方面有两大特殊...
