启明星辰：信息安全龙头，持续稳定成长证券研究报告2017年11月14日分析师：安永平执业证书编号：S1220516080007联系人：翟炜13581945259投资要点网络安全龙头，业绩稳定增长。启明星辰是国内领先的、拥有完全自主知识产权的网络安全产品、可信安全管理平台、安全服务与解决方案的综合提供商。自上市以来，公司业绩一直维持稳定增长，现拥有安全网关、安全检测、平台根据和数据安全四大类、一百多个细分产品，其中UTM（第一）、IDS（第一）、IPS（第二）、SOC（第一）、VPN（第二）、防火墙（第二）等细分产品在国内市场份额都位居前列。内生外延不断完善业务布局。上市以来，公司不断通过内生外延等手段完善业务布局。近年来，对书生电子、合众信息、安方高科等企业的收购使得启明星辰在信息安全、数据安全、物理安全领域布局更加完善，并充分体现了协同效用，相得益彰，确立其国内布局最全面的信息安全龙头地位，打造成为信息安全综合服务商。网络安全行业持续高度景气。近年来，全世界范围内网络安全重大事故频发，世界各国对网络安全的重视程度均越来越高，尤其在国内，网络安全已上升为国家战略，随着《网络安全法》实施，行业景气度继续高涨，作为行业龙头，启明星辰有望持续受益。布局云安全、工控安全打开新成长空间。随着技术的发展，云安全、工控安全等新的安全市场正在逐步打开，近年来，公司通过投资长沙智为、与腾讯展开合作，发布新产品等多种方式切入到云安全、工控安全领域，有望打开公司新的成长空间。1、国内信息安全龙头公司成立于1996年，是国内实力最强、拥有完全自主知识产权的网络安全产品、可信安全管理平台、安全服务与解决方案的综合提供商。2010年6月公司在深交所上市，此后不断外延，已对网御星云、杭州合众、书生电子等公司进行了全资收购，旗下投资参股公司达到30多家，实现了对网络安全、数据安全、应用安全等多领域安全业务的覆盖。公司拥有完善的专业安全产品线，横跨防火墙/UTM、入侵检测管理、网络审计、终端管理、加密认证等领域，共有百余个产品型号，并根据客户需求不断增加。图表1：2017年WebApplicationFirewalls魔力象限报告图表2：公司安全产品线完善资料来源：公司官网，方正证券研究所资料来源：公司官网，方正证券研究所1.1、国内信息安全领域绝对龙头王佳女士和严立先生是公司的实际控制人。王佳（又名严望佳）女士，1969年7月出生，中国国籍，无境外永久居留权，历任北京启明星辰科技...
