20人次阅读2020-01-0913:55:53首页内地-2019三季报更新|中国国旅财务建模，到底贵不贵——★★★★（20-1-9）图文详情评论注1：社群名额限量开放。1月起，为方便投研交流，优塾团队将建立“医药投研社群”、“消费投研社群”，严格审核身份，仅限医药、家电家居建材、食品饮料行业企业、投资机构中高层加入。可加管理员微信号：bgys2020。提交工作名片，申请加群。（本群人员已超限，接下来将严格审核，付费进入。首批开放名额仅50人，满额后提价。不保证所有人都能加入，不向中介机构开放。）注2：股东、合伙人招募启示。自2020年开始，伴随新的业务拓展，优塾团队将开启新一轮增资扩股。名额仅限长期跟踪、能看得懂我们的机构及个人。有意者面谈，微信tower9185。近期，市场对这家公司的质疑有点多，什么牌照放开啊、双十一电商分流啊、韩国免税市场调整啊之类，但其实，如果要对一个行业做研究，一方面看微观的数据和政策变动不可或缺，但更重要的是，看明白大的驱动因子和发展方向。对免税这个赛道，大的驱动因子就几条：1、出境游、离岛游人数，取决于高端旅游人数，再往核心去推，取决于中产人群数量。2、单人免税消费额提升空间，取决于人均可支配收入增长幅度。3、单人消费限额会否提升，取决于监管层对消费的鼓励态度。4、新开免税店点位数量。5、单一公司在免税市场市占率，牌照是否放开。无论质疑再多，以上几个因子拆分下来，只有第四条到天花板、第五条被打破，才是真正应该担忧的时候。而眼下，并不是。你唯一需要弄明白的，就是一件事：目前的估值，究竟是否贵的离谱？这，也正是本报告和模型，需要解决的问题。10月30日下午，这家公司发布了2019年三季报——实现营业收入355.84亿元，同比增长4.35%，扣非归母净利润34.17亿元，同比增长26.90%，经营活动现金流净额为35.89亿元，同比增长5.53%。盘点过去的2019年，消费板块表现亮眼，比如五粮液涨幅达166%，泸州老窖上涨117%，茅台上涨103%，海天味业上涨58%。而本案，2019年全年前复权股价，也上涨了48.72%。避免断更，请加微信1225791460图：股价图（单位：元/股）来源：WIND它的名字，叫中国国旅，做免税运营生意。目前国内拥有免税店牌照的公司共有4家，分别是中免、海免（拟注入中国国旅）、深免、珠免，中出服及其他，而本案的国旅，市占率高达80%。2019年9月4日，富时罗素宣布对富时中国A50指数等指数季度审核变更。其中，富时中国A50新纳入中国国旅和上海机场，删除中国铁建...
