首页114人次阅读2019-08-2814:46:12建模|立讯精密财务建模（中报更新），基本面有何变化——★★★☆（2019-8-28）图文详情评论注：本⽂为2019年半年报更新建模报告，《并购优塾》将根据最新发布的半年报，对财务数据假设进⾏更新，更新的假设内容，我们将在前⾯两段展示。同时，更新后的建模报告，将附在后⽂，其中更新的参数，以蓝⾊字体展示。此外，在财务建模中Excel表中，更新的参数以背景标注橙⾊展示。优塾团队认为，养成阅读季报、年报的习惯，并基于此⻓期追踪企业内含价值变动，是价值投资成功的基本前提。耐⼼阅读、每⽇精进，必有收获。8⽉20⽇晚间，这家公司，发布了最新的半年报——据2019年半年报，上半年实现营业收⼊214.41亿元，同⽐增⻓78.29%；归⺟净利润15.02亿元，同⽐增⻓81.82%；经营活动现⾦流净额41.88亿元，同⽐增⻓95.51%；⽑利率为19.24%，净利率为7.24%，加权平均ROE为9.24%，同⽐增⻓3.05个百分点。之前，我们分别于2019年1⽉、2019年6⽉，做过研究。研究时点如下图所示：图：股价（单位：元/股）来源：wind它，身在⼀个极为重要的产业链，并且是产业链上极受瞩⽬的公司之⼀。前不久，超过200家机构进⾏对其电话调研，调研机构名单，包括东⽅红、易⽅达、兴全基⾦、睿远基⾦、重阳投资、朱雀投资、⾼毅资产等，明星机构云集。它是基⾦持仓的热⻔标的，截⾄2019年1季度，共有279⽀基⾦持仓，包括中央汇⾦、东⽅红、汇添富、睿远基⾦等，其中，前⼗⼤流通股中有三⽀东⽅红旗下基⾦。明星基⾦⻘睐的背后，是其过去10年的超⾼增速——营收、净利润复合增速，居然能够分别⾼达49.79%、46.73%。与此同时，如果以前复权股价看，其股价从最低点的1.25元/股，⼀路上涨⾄最⾼点的25.95元/股，8年时间上涨19倍。这家巨头，名叫：⽴讯精密，主营连接器，产品主要集中于消费电⼦、电脑、汽⻋、通讯领域，客户名单也相当豪华，包括苹果、联想、华为、惠普、戴尔、微软、⾕歌、亚⻢逊、⽇产、博世、爱默⽣等国内外知名企业。在这诸多光环的背后，其基本⾯到底怎么样？尽管营收达到⾼达300亿元的体量，但其实⽑利率、净利率都不算⾼，但是，让我们决定对其进⾏详细建模、持续跟踪的⼀个重要原因是：连接器这个赛道，贯穿了消费电⼦产业每⼀个终端迭代浪潮。⼤的品类，从台式电脑、功能⼿机到智能⼿机，甚⾄如今的互联⽹汽⻋，⼩的品类，从数码相机、智能⼿环、智能⼿表，终端品牌公司和各种配件公司如⾲菜⼀般更迭，⽽对连接器的需求...
