A股|家电：公牛集团，高瓴资本持仓标的——优塾指数★★★2018-12-1409:35:44今天要研究的公司，直接看图：▼***图1，插座图片来源：公牛官网这家公司刚刚向证监会递交了IPO申请，它的名字叫：公牛集团。公牛，这两个字，估计你可能从无数发评论回到首个超市、五金店门口都看到过。看到这里，你可能会有点疑惑：优塾君，不就一个卖插线板的，能有毛线研究价值？是的，插线板这门生意看起来比较Low，似乎没啥技术含量。可是，本案，如果你从股东投入资本回报率的视角，从企业经营的方面来拆解这个插线板，恐怕会大吃一惊——2017年，它的投入资本回报率（ROIC）高达58%，净资产收益率（ROE）更是高达63%。靠，高达58%的投入资本回报率，真的刷新三观了。这意味着，股东投入1块钱资本，1年能赚回0.58元，两年不到就能全部回本。如此之彪悍的数据，已秒杀A股股王贵州茅台（29%）、港股股王腾讯控股（21%）、美股股王苹果（20%）。如此之高的投入资本回报率，自然会吸引资本市场大佬的注意——比如，高瓴资本，在2017年12月共以8亿元受让了公牛集团2.235%的股权，成为公牛集团的第四大股东。高瓴还会投这么传统的生意？没错，不仅会投，而且砸钱还不少。这门生意到底有多赚钱，直接看业绩：2015-2018年一季度，公牛集团营业收入为：44.59亿元、53.66亿元、72.40亿元、20.49亿元；归属于母公司股东的净利润为：10亿元、14.07亿元、12.85亿回到首元、3.21亿元；经营活动现金流量净额为：10.84亿元、17.79亿元、11.64亿元、2.38亿元；销售毛利率为：41.61%、45.17%、37.74%、34.94%。小小一个插座，一年营收能高达72亿，并且具备超高的投入资本回报，估计看到这里，你心里已经产生不少问题：1）不就一个破插线板吗，凭什么能够获得如此之高的投入资本回报率？甚至秒杀众多大佬级的上市公司？2）从股东角度考虑，如此之高的投入资本回报率，到底能长期保持吗？如果一直维持这样的投入资本回报数据，业绩增速岂不是要逆天？3）此外，还有一个更关键的问题：到底应该怎么给公牛估值？它如果上市，合理的价值到底应该在什么区间？今天，我们就以公牛集团这个案例入手，对插线板这个细分领域的产业逻辑，以及财务特征做个研究。优塾原创数据支持：东方财富Choice数据—01—回到首一个插线板的历史▼1882年9月4日，第一个商业发电站在曼哈顿的帕尔街正式投入运营，标志着电气时代的开启。1904年，HarveyHubbell发明了2芯插座。但是，考虑到成本因素，电扇、电烤...
