31人次阅读2019-11-0411:18:04首页内地-2019三季报更新|格力电器财务建模，高瓴加入未来如★★★★☆（2019-11-4）图文详情评论注1：10月起，为方便投研交流，优塾团队将建立“医药投研社群”、“消费投研社群”，严格审核身份，仅限医药、家电家居建材、食品饮料行业企业、投资机构中高层加入。可加管理员微信号：bgys2020。提交工作名片，申请加群。（本群人员已超限，接下来将严格审核，付费进入。第一批开放名额仅50人，满额后提价，目前仅剩21人。不保证所有人都能加入，不向中介机构开放。）注2：本文为2019年三季报更新建模报告，《并购优塾》将根据刚发布的三季报，对财务数据假设进行更新，更新的假设内容，我们将用紫色字体展示，之前二季报更新部分用蓝色字体展示。此外，在财务建模中Excel表中，更新的参数以背景标注黄色展示。优塾团队认为，养成阅读季报、年报的习惯，并基于此长期追踪企业内含价值变动，是价值投资成功的基本前提。耐心阅读、每日精进，必有收获。10月30日晚间，这家公司发布了2019年三季报——前三个季度，实现营业收入1550.39亿元，同比增长4.26%，归母净利润为221.17亿元，同比增长4.73%，扣非归母净利润215.65亿元，同比增长1.03%。经营活动现金流327.3亿元，同比增长117.13%，毛利率为30.16%（微增0.01个百分点），净利率为14.33%（增加0.05个百分点）。但从三季度来看，收入、利润增速略有放缓，其中营业收入577.42亿元，同比增长0.03%，净利润84.02亿元，同比增长0.06%。增速丝毫算不上亮眼，但是自三季报公告之后，其股价连续两个交易日，分别上涨0.5%、8.65%。如果把时间轴拉长，2008年至今，其前复权股价从低点的8.63元/股，上升至高点的65.4元/股，上涨657%。▼图：股价（单位：元/股）来源：wind支撑这样走势的，是其相当彪悍的基本面数据：2008年至今，其ROE几乎全部保持在30%以上（除2015年27%），经过我们计算，其剔除现金的ROIC更是常年为负数，2016年至2018年分别为-27.2%、-58.5%、-74.6%，这样的数据，意味着在分母端几乎无须资本投入，分子端还能产生源源不断的巨额现金流。正是这样的强大基本面，将其和茅台、平安、海天排在了一起。这，是中国家电巨头——格力电器。10月29日，备受关注的股权转让事宜有了新的进展，其控股股东格力集团经过综合评审，最终确认珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）（基金管理人为珠海高瓴）为15%股权的最终受让方。本报告中，《并购优塾》将根据2019年三季报，对...
