A股|动力电池：东方精工（2019-02-23）2019-02-2317:42:29今天研究的这家企业，直接看图：▼图：动力电池PACK来源：电子发烧友没错，就是动力电池。它的应用场景众多，从消费电子的手机、笔记本等设备，到现在风口上的新能源汽车，以及未来会有大规模发展的储能应用。回到首之前，我们在专业版报告库中，已经多次分析新能源汽车产业链——这，是当今中国产业界少有的增速极快的风口。这条产业链，传统汽车最大的区别，就在于“三电系统”——电池、电机和电控。其中，动力电池是整条产业链的咽喉赛道，我们分析过宁德时代；电机电控领域，分析过大洋电机；整车领域，分析过比亚迪、北汽新能源、蔚来汽车；电池原材料方面，分析过天齐锂业、洛阳钼业、杉杉股份。而今天这家公司，名叫：东方精工。它和宁德时代一样，同样处于动力电池链条上。不同的是，它专注于动力电池PACK环节，它的电芯采购于上游的宁德时代，而它下游最大的客户，则是北汽集团。所谓PACK，指包装、封装和装配，比如将5个电池串联起来组成特定形状，就可称为PACK。本案的新能源相关技术，来自于2017年的大笔收购的公司——北京普莱德，当时的收购对价为47.5亿元。好，既然是新能源汽车产业链，那么，莫非增速很快，是典型的成长股？来看它的业绩——2015年至2018年三季度，营业收入为：12.95亿元、15.33亿元、46.85亿元、36.06亿回到首元，归母净利润为：0.65亿元、0.96亿元、4.90亿元、3.46亿元；经营活动现金流净额为：1.18亿元、2.82亿元、-0.95亿元、6.09亿元；毛利率为：24.94%、26.25%、22.34%、22.10%。粗略扫一下便可感知：普莱德这家电池企业，在2017年，大大提振了东方精工的业绩。而更厉害的是，2016年普莱德被收购前，根据装机量来看，位列国内第三，仅次于比亚迪和CATL。乍看上去，妥妥的行业巨头，对吗？然而，我告诉你，一个如此牛逼的并购，一个如此牛逼风口上的公司，马上要进行罕见的巨量商誉减值。这，真的不是跟你开玩笑——2019年1月30日晚间，东方精工发布业绩预亏公告，预计2018年归属于上市公司股东的净利润变动区间约为负44.16亿元-负29.44亿元（未经审计）。公告称，因收购北京普莱德100%股权而形成的商誉，存在大额减值迹象，基于谨慎性原则，需计提相应的商誉减值准备，预计计提金额约为30.6亿元～41.42亿元。要知道，本案最新的总市值，也不过只有区区68.9亿啊。如此牛逼的减值，如此惨烈的壮士断腕，来，看看它的画风：回到首▼图：股价图来源：wi...
