公司报告|公司深度研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1天源迪科（300047）证券研究报告2018年01月25日投资评级行业计算机/计算机应用6个月评级增持（维持评级）当前价格12.32元目标价格13.08元基本数据A股总股本(百万股)399.74流通A股股本(百万股)272.47A股总市值(百万元)4,924.76流通A股市值(百万元)3,356.88每股净资产(元)5.59资产负债率(%)33.51一年内最高/最低(元)17.07/10.36作者唐海清分析师SAC执业证书编号：S1110517030002tanghaiqing@tfzq.com姜佳汛联系人jiangjiaxun@tfzq.com资料来源：贝格数据相关报告1《天源迪科-公司点评:政企+公安+金融布局完善，云+大数据前景广阔》2018-01-232《天源迪科-半年报点评:政企云顺利推进，公安大数据逐步落地，潜力巨大》2017-08-113《天源迪科-半年报点评:政企云化快速落地，公安金融等大数据有望快速增长》2017-07-13股价走势传统主业平稳增长，政企云+大数据驱动长期增长传统运营商支撑系统龙头，准确把握运营商需求趋势，云化+大数据业务持续推进，市场份额进一步提升。公司是国内主要的运营商支撑系统厂商之一，主要客户是联通和电信。公司精准把握运营商支撑系统和中后台系统云化以及大数据的发展趋势，大力研发投入，陆续中标联通集团号卡集中项目、电信中台系统云化以及电信、移动大数据平台和应用等项目，成功切入中国移动，运营商业务份额持续提升，在资本开支下滑的大背景下，推动传统主业平稳增长。绑定阿里云拓展政企云平台业务，云计算市场认可度快速提升、大型企业供销管理阳光化推动政企云平台业务持续快速增长。公司在联通号卡集中项目上开始与阿里云合作，经过3年多的合作和磨合，充分理解阿里云底层网络系统，客户需求响应速度、产品研发设计能力全面领先，未来有望延续强强合作模式，持续拓展政企云平台业务规模。当期政府和企业客户对云计算认可度快速提升，同时大型企业在反腐要求下，供销管理体系云化阳光化成为主要发展趋势。阿里云强大的品牌形象叠加公司领先的技术实力和标杆案例，有望持续拓展政企云平台业务，新建项目和后续升级扩容需求有望持续高速增长。与华为深度合作深耕公安大数据，政策驱动下行业进入快速落地期。同时公司内生外延布局金融大数据，电信+公安+金融大数据布局前景广阔。2017年是政务大数据政策密集落地的一年，各地公安大数据建设陆续启动，公司与华为深度合作，凭借对公安体系的深刻理解、大数据领域深厚的技术储备以及华为硬件质量的背...
