中债收益率曲线和中债估值编制方法及使用说明中央国债登记结算有限责任公司信息部第一部分编制方法说明3一.中债收益率曲线构建模型中债收益率曲线采用的构建模型为Hermite插值模型，具体的公式为：设1030nxxL，已知(,)iixy11(,)iixy，,[1,]ijn，求任意inxxx，对应的()yx,则用单调三次hermite多项式插值模型，公式为：112314()iiiiyxyHyHdHdH其中：23111113()2()iiiiiixxxxHxxxx；232113()2()iiiiiixxxxHxxxx；23113211()()()iiiiiixxxxHxxxx；324211()()()iiiiiixxxxHxxxx'(),,1jjdyxjii为斜率xi:待偿期限yi:收益率4二.中债收益率曲线的数据源银行间双边报价数据:真实性好、但报价品种不全结算数据：真实成交；但品种不全且异常价较多柜台双边报价数据：报价连续、差价小；但期限品种有待丰富交易所债券交易数据市场成员收益率估值数据：中国银行、建设银行、农业银行、工商银行、招商银行、上海银行、兴业银行、南京商行、大连商行、华夏基金、南方基金、银华基金、嘉实基金、泰达荷银、泰康人寿、金盛人寿、新华人寿、东方证券、山东潍坊农信社、顺德联社、重庆渝中联社等50多家。5三.异常价格剔除方法—结算价•为剔除交易结算价中的异常价格，需要将每日各类债券的交易结算价格与上一工作日对应的债券收益率曲线进行比较。对于相差过大的交易结算价，如无法用当天的倾向政策和相关金融的变动等因素来解释，则该价格有可能是异常价格。•进一步了解结算交易情况，剔除“买断式回购”或为“做量”等原因而形成的异常价格。6例子：剔除结算价中的异常价格•2007年06月18日的交易结算价中有04国债07，其待偿期为4.189年、收益率为2.7143%。该收益率远低于上工作日(2007年6月15日)同期限国债收益率3.57%，甚至远低于当天待偿期为3.175年的03国债07的收益率(3.36%)，由此，可以确定该券的结算收益率为异常价格。20070618国债结算收益率与上一工作日国债收益率曲线比较图1.82.32.83.33.84.3051015202530待偿期收益率0400077三.异常价格剔除方法—双边报价一般情况下，双边报价的可信度比较高，但有时也会出现防御性报价，也需要具体分析：•看双边报价是否连续，如果某笔双边报价是在某天第一次出现，而且其临近期限附近报价点也很少，则其可信度会打个折扣。•看双边报价的买卖价差和收益率差，如果其收益率差过大(如有时会...
