识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/28金融工程|专题报告2017年3月30日证券研究报告阿点个股配对思想在因子策略中的应用——多因子Alpha系列报告之三十报告摘要：反转因子在历史上表现优异股票收益率在长期存在反转的趋势,即在过去收益率低（高）的股票在未来有着较好（差）的市场表现,常见的反转因子有“N月股价反转”“最高价长度”“容量比”等，反转因子的策略在历史上都有较好的表现。配对反转原理与反转因子传统的反转因子主要有两类分别是相对大盘的反转和相对行业的反转。配对反转因子捕捉行业内个股之间的反转机会，与反转因子的思路一脉相承，核心思想与配对交易一致，不同之处在于将配对交易止盈止损条件改为定期平仓。基于个股配对的指数增强策略基于个股配对因子的对冲策略做了三个实证研究，检验了配对反转因子的有效性。我们以月度为调仓周期，股票池为中证800指数成分股，按申万一级行业分类，本文提出了基于个股配对的权重调整方法，用于指数增强策略，2007年-2016年年化超额收益率达8%。个股配对在多因子组合中应用个股配对思想不仅可以用于指数增强，也可以用于多因子组合的周度调仓增强，本文选取十二个常见因子构建基准多因子组合，每周最后一个使用上文提出的权重调整方法，对周度配对调仓策略进行分析，即使考虑交易费用，周度配对调仓依然有增强效果，在样本期2007年-2016年，基准多因子组合收益率424.40%，配对调仓组合收益率501.59%。总结月度调仓的频率下，配对反转因子获取超额收益能力突出，配对反转信号可以用于指数增强，亦可用于优化多因子组合提高收益率。核心风险本文中所引入的假设以及基于假设所构建的模型，均是对所要研究问题的主要矛盾以及矛盾主要方面的一种抽象，因此模型以及基于模型所得出的相关结论并不能完全准确的刻画现实环境与预测未来。图1：指数增强策略净值图2：配对调仓VS基准多因子组合分析师：史庆盛S0260513070004020-87577060sqs@gf.com.cn相关研究：多因子Alpha系列报告之（二十五）——反转因子再优化，更精准把握拐点2015-08多因子ALPHA系列报告之（二十一）：alpha因子何处寻掘金海量技术指标2014-09识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/28金融工程|专题报告目录索引一、前言.........................................................................................................................................5二、配对反转原理与反转因...
