证券研究报告行业周报周观点：ChatGPT探索变现模式，内容多元化显著提升估值溢价空间——互联网传媒行业周观点（20230130-20230205）[Table_Rating]增持（维持）[Table_Summary]◼主要观点ChatGPT正式开始商业化，AIGC会员付费模式率先落地。根据竞核公众号，2月2日（当地周三），OpenAI推出ChatGPT付费订阅版ChatGPTPlus，按月收费20美元。VIP用户可在ChatGPT高峰时段继续使用，并提前获得ChatGPT的新功能与改进，服务响应时间也将有所缩短。根据TK成长营公众号，TikTok美国月活用户由2018年1月的1100万人增长到2020年6月的9100万人，我们认为ChatGPT月活用户的增长速度有望超过TikTok，若仅按照9100万人月活（暂未考虑未来潜在增长空间）测算，且对标芒果TV付费会员占月活的比例（约20%），对应1820万付费用户，对应年收入折约人民币306亿元。我们认为AIGC可分为技术方（直接受益）及场景/应用方（间接收益）两类，前者为AIGC相关技术直接研发，变现模式预计包括会员付费、广告变现、B端变现等（如技术授权/服务/运维等）；后者为AIGC技术与落地场景深度融合，场景/应用方利用AIGC技术提高生产效率及生产质量，对应利润率提升。人民网高度评价《狂飙》，内容端多元化预期增强，内容具备较大的估值溢价空间。《狂飙》获官媒认可，政策端边际向好趋势明显，内容供给数量（包括题材多元化）、质量及深度有望提升。我们认为影视基本面已进入底部区间，且底部反转的逻辑正逐步构建。建议优先关注拥有影视内容制作能力的平台型公司，待影视板块长周期逻辑建立后可逐步转向优秀的影视内容CP。我们认为影视板块将经历“需求复苏”及“价值重估”两个阶段，第一阶段是政策面边际向好及供给端恢复带动的影视需求端的大幅复苏，从而带动相关内容制作公司基本面触底回升。第二阶段是XR等新一代硬件终端带动的影视商业模式及长逻辑的革新，我们预计经济效益将先后经历“B端采购”及“C端繁荣”两个阶段，分别对应新终端出货量及保有量处于低水平及高水平的阶段。◼投资建议我们认为传媒互联网板块短期受益于疫情复苏带动的基本面回暖，中期受益于政策面边际向好带动的盈利能力及确定性提升，长期受益于中国文化自信大方向带动的文化活力迸发。1、疫情复苏有望带动广告主广告预算投放回暖，从而带动以广告为主要盈利模式的平台型/媒体型基本面复苏，关注媒体型营销标的【分众传媒】、【兆讯传媒】等；互联网板块同时受益于政策面改善、流动性改善，基本面及估值...
