www.ccxi.com.cn地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”专题研究2023年1月1日—3月31日2023年第1期（2023年4月14日）作者：中诚信国际研究院王肖梦010-66428877-137xmwang01@ccxi.com.cn彭月柳婷010-66428877-399yltpeng@ccxi.com.cn王晨010-66428877-319Xchwang01@ccxi.com.cn汪苑晖010-66428877-281\yhwang@ccxi.com.cn中诚信国际研究院副院长袁海霞010-66428877-261hxyuan@ccxi.com.cn【2022年高收益债指数表现分析】国企发行人票息策略凸显抗跌韧性，经济弱修复挖掘结构性投资机会，2023-01-10【高收益债2022年回顾及下阶段展望】分化格局下发行回落但交投活跃，信用估值重塑供需结构或趋缓和，2023-01-10【2022年前三季度高收益债指数表现分析】国有企业属性发行人走势良好，把握结构性下沉与波段投资机会，2022-10-21【高收益债2022年前三季度回顾及下阶段展望】多因素扰动下结构性分化加剧，精耕国企债信用下沉投资机会，2022-10-13赎回潮缓和优质资产荒格局再现，结构性信用下沉短久期策略占优——高收益债2023年一季度回顾及下阶段展望本期要点策略及展望高收益债市场：严守风险底线局部下沉，防范超预期信用风险。理财规模趋稳回升且对流动性和绝对收益要求较高，后续配置需求将集中在中短端高票息信用债，信用债净融资同比收缩，优质资产结构荒格局再现，“防风险”基调延续，预计下一阶段信用风险总体可控，结构性信用下沉短久期策略博取超额收益策略相对占优。高收益城投：关注重点项目建设及债务化解进程中的投资机会，警惕过度下沉。当前稳增长压力依旧不减，基建投资仍是稳经济的主要抓手，参与重点项目建设的城投平台将获得更多融资支持，同时多地加速推进化解债务风险，可挖掘受益于债务化解偿债压力边际缓解的区域及个券投资机会；警惕弱区域非标违约、债券技术性违约等事件对区域再融资环境的影响及估值波动风险。高收益非城投国企：经营指标体系调整优化，挖掘产业国企信用资质改善投资机会。国资委优化完善中央企业经营指标体系，央国企盈利和获现能力或出现边际改善。火电发挥主力发电作用及电煤长协机制下，煤炭企业盈利仍有一定支撑，适当关注中短久期投资机会。综合行业发行人多为地方国有投资公司，掌握较多地方产业国企资源，“中特估”概念下或受益于旗下优质上市子公司股权价值提升带来信用资质改善。高收益非国有企业：关注地产销售修复可持续性，...
