中期观察│2June2023www.fitchbohua.cn1惠誉博华工商企业钢铁惠誉博华2023年钢铁行业中期信用观察：行业景气急转直下，钢企盈利持续承压2023年以来，钢铁行业景气度呈现脉冲式回升后旋即回落；预计全年供给端仍有收缩空间2023年一季度，中国经济在衔尾相随的稳增长政策举措下超预期复苏，而4月份多数宏观经济指标低于市场预期，与一季度超预期表现形成反差。钢铁行业景气度与宏观经济走势相似，呈现脉冲式回升后旋即回落，“金三银四”不再，行业亏损下供给端开始主动减产，重点钢企粗钢日产量在四月上旬达到2022年以来的次高点232.2万吨/天之后迅速折转向下；4月中国粗钢产量9,624.0万吨，同比下降1.5%；1-4月，累计粗钢产量3.5亿吨，同比增长4.1%，4月末高炉及电炉开工率分别保持在80%、60%之上，但开工率曲线斜率已呈负向趋势。2023年1-4月，中国累计粗钢产量3.5亿吨，同比增长4.1%；钢铁行业景气度与宏观经济走势相似，呈现脉冲式回升后旋即回落，预计全年供给端仍有收缩空间。需求端，2023年房地产行业弱复苏将继续拖累钢材需求，基建端需求增量或不足以对冲地产端需求下降引致的缺口，行业需求整体羸弱。基本面供需双弱格局下，钢价仍有下跌空间，行业盈利压力重重。2022年，下游需求低迷引致钢价下挫叠加成本高企双向挤压钢企盈利，并拖累钢企经营性现金流水平；盈利羸弱叠加债务规模扩张双向作用推升样本企业财务杠杆水平。2023Q2钢铁行业下游需求端预计仍呈现疲软态势，钢企盈利或继续探底，下半年若政策性减产措施出台落地，将支撑钢价企稳，钢企盈利或将边际改善，但全年盈利仍不容乐观；钢企流动性指标、偿债压力及杠杆率分化将更加显著，未来需要重点关注流动性指标持续位于尾部同时杠杆率高企的样本企业。惠誉博华相关报告“碳”路者：中国钢铁行业——破立并举，履践致远（2022.2）惠誉博华2022年中期信用观察：钢铁（2022.6）惠誉博华2023年钢铁行业信用展望：霜重鼓寒声不起，吹尽狂沙始到金（2023.2）分析师刘濛洋，CPA，FRM+861056633875mengyang.liu@fitchbohua.com唐大千，CPA，CFA+861056633873darius.tang@fitchbohua.com媒体联系人李林+861059570964jack.li@thefitchgroup.com群内每日免费分享5份+最新资料300T网盘资源+40万份行业报告为您的创业、职场、商业、投资、亲子、网赚、艺术、健身、心理、个人成长……全面赋能！添加微信，备注“入群”立刻免费领取200套知识地图+最新研报收钱文案、增长黑客、产品运营、品牌企...
