本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。12023年03月20日传媒行业专题从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实”——AI专题报告之七：一纵一横一映射：微软映射证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级首选股票目标价（元）评级行业表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益8.420.117.3绝对收益6.520.210.7焦娟分析师SAC执业证书编号：S1450516120001jiaojuan@essence.com.cn冯静静分析师SAC执业证书编号：S1450522030003fengjj@essence.com.cn相关报告从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实”——AI专题报告之六：构建数据交换能力是重中之重，AI视角下用户=终端2023-03-15AI专题报告之五：AIGC与ChatGPT驱动变现环节出“新贵”2023-03-11从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实”——AI专题报告之四：AIGC概念繁多、层次&关系、标的之间的分别2023-03-02从“上网”到“上算”，由“网络2023-02-16受益于AI产业链景气上行，我们给出的投资策略与筛选标的的逻辑是一纵一横一映射。一纵主要是从产业链条来看，最内核是考量中国企业能不能实现技术的复现，即跟随海外的技术路径；一横指的是横向对比，凡是移动互联网时代“掉队”的标的或者凡是移动互联网未解决的部分都有机会。按照上述一纵一横所选出来的标的，可以再去映射到微软之上，映射思路有三：1）标的处于微软生态圈中的哪一环；2）标的对应至微软的哪一块业务；3）映射至国内，关注百度的AI生态圈。映射一：微软的生态圈。GPT从3.0到3.5，再到4.0的迭代，不仅是海内外科技巨头之间的博弈，产业内上下游相关的技术方或应用方也均希望第一时间接入OpenAI，以期有新的应用或模式率先跑出来，切现有存量市场或抢占新市场。由于国内相关AI大模型仍处于迭代阶段，业务场景的落地仍需要摸索，现阶段微软的AI大模型更胜一筹。因此，可以重点关注国内在海外有业务布局、并能够接入OpenAI的公司，有望率先落地相关应用。映射二：对标微软的哪一块业务。微软在这一轮AI竞争中的最大特色是，toC与toB业务齐头并进，toC端有ChatGPT的订阅服务、NewBing搜索引擎；toB端有企业API、Azure、Office等。ChatGPT有望打开微软各项业务的增长上限。微软业务非常的多元化，映射到国内公司业务上，重点关注国内公司对标微软的哪一块业务，可以复刻微软ChatGPT已跑通的商业模式，利用AI实现业务或相关产品的升级，如对标Azure的各类云计算平台，对标Off...
