证券研究报告请务必阅读正文之后第17页起的免责条款和声明ChatGPT影响金融科技的几个猜想金融科技行业投资观察｜2023.2.13中信证券研究部核心观点邵子钦非银行金融业首席分析师S1010513110004薛姣非银行金融业分析师S1010518110002童成墩非银行金融业联席首席分析师S1010513110006田良金融产业首席分析师S1010513110005由于ChatGPT在语义识别和人机交互方面的技术突破，我们猜想其对金融科技可能产生三方面的影响：改变线上化-数字化-智能化发展路径，并提高发展速度；突破财富管理的投顾瓶颈；全面提升客服效率。无论超级生态还是垂类生态都面临发展机遇，数据-模型-算力相结合构成核心竞争力，尽管飞轮效应尚待时日，但技术应用的进展值得重点关注。重点推荐同花顺、东方财富，重点关注蚂蚁集团、腾讯金融、盈米基金。▍ChatGPT：基于大型语言模型的对话机器人，其核心改进是通过人工反馈和强化学习实现语义识别和人机交互。2022年11月30日OpenAI推出对话机器人原型ChatGPT，能够通过自然语言处理（NLP）技术实现对话生成。ChatGPT以大型语言模型为基础，加入人类反馈强化学习（RLHF），通过迭代，在语义识别、对话逻辑、表达方式、回答丰富度等方面得到显著提升。▍关于ChatGPT影响金融科技的猜想：①可能改变之前默认的线上化-数字化-智能化发展路径。由于ChatGPT类人机交互会生产生新的用户数据，智能化可能反向推动数字化，加速数据的闭环迭代。②可能突破财富管理的投顾瓶颈。财富管理是金融科技最大的增长点，第三方财富管理（含保险在内的大理财）最大痛点是投顾服务线上化，投顾服务线上化的难点是用户交互。ChatGPT为用户交互体验大幅提升提供可能性。③全面提升客户服务效率。替代零售客户服务中的人工基础性工作；为投顾赋能；为机构客户提供数据分析和资讯整理。▍ChatGPT对金融科技行业的影响：①超级生态与垂直生态都有机会。大型互联网平台具备模型训练能力和数据基础，可以创建通用模型来提高业务效率和表现，以及对外输出。小平台通过结合ChatGPT等人工智能模型的API以及自身金融知识图谱实现垂直领域模型应用。②数据-模型-算力结合构成核心竞争力。在ChatGPT这个应用场景下，如果能够持续贡献海量真实且有标注的数据，使模型不断优化，有望实现自我迭代和形成闭环。③飞轮效应和有效拓客尚待时日。因为真实的用户调用和模型迭代的飞轮效应，需要真实数据积累和人工标注，需要投入大量的人力和算力。另外，用户愿意接受机器人...
