请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧金融工程研究Page1深度报告金融工程数量化投资海外量化技术本土化系列报告之三专题报告市场中性策略综述及自动化交易系统本报告的独到之处利用股指期货+融资融券+配对交易，构建市场中性投资策略交易系统，对结果深入分析。交易费用是利润杀手，如果能够降低费用，市场中性策略在A股市场还是大有可为的！相关研究报告：《配对交易综述及A股市场应用》2010年01月13日《对冲基金综述及A股市场应用探讨》2009年12月14日分析师：林晓明电话：0755-82130833-6216E-mail:linxming@guosen.com.cn分析师：董艺婷电话：021-60933155E-mail:dongyt@guosen.com.cn分析师：葛新元电话：0755-82133332E-mail:gexy@guosen.com.cn独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。1.市场中性策略综述市场中性策略定义：即投资者买入相对低估的股票，同时卖出相对高估的股票，通过一买一卖，对冲掉组合的系统性风险，待买卖股票恢复至合理估值水平获利平仓。策略的核心假设是：股票间存在合理的相对估值，虽然某段时间相对估值会偏离合理水平，但最终市场会进行自我修复，相对估值会回到合理区间。2.市场中性策略交易系统设计3.策略实证结果分析策略结果：实际测试期是从2008-06-02至2010-02-12，总共420个交易日。期间组合净值增长11.32%，年化收益率为6.38%。净值最高1.208元，最低0.968元。在所有420个交易日中，有12个交易日的净值低于面值。投资者可能的最大亏损比例为16.87%，最大获利比例为24.84%。（0.6%交易费用）结果深入分析：组合净值增长主要发生在单边市（牛市或者熊市）的阶段性调整行情中；净值下跌主要发生在单边市的持续上涨行情或者持续下跌行情中；在震荡市中，组合净值基本保持稳定。组合净值的变动基本与沪深300指数无关。配对数据分析：交易期内，总共发生400笔交易，其中盈利211笔，亏损189笔，期间发生利息费用6050万，交易费用34838万，股指期货对冲成本2522万，实现盈利11325万，交易费用侵蚀掉绝大多数潜在盈利。（0.6%交易费用）4.后续工作展望交易机制及参数优化：虽然在实证研究中采用的通道替换机制效果并不理想，但这并不意味着通道替换策略的失败，可能只是采用的通道替换策略不当所致。限于现阶段计算系统效率，在本期报告完成过程汇总，还...
