行业报告|行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1计算机证券研究报告2023年03月13日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者缪欣君分析师SAC执业证书编号：S1110517080003miaoxinjun@tfzq.com资料来源：聚源数据相关报告1《计算机-行业专题研究:100位CIO展望2023年中国数字化转型趋势与IT投资机遇》2023-03-062《计算机-行业专题研究:多场景深度应用，ChatGPT助力2B软件打破平价》2023-03-043《计算机-行业深度研究:国家云，数字经济的操作系统》2023-02-27行业走势图数字经济与基本面共振，计算机行业整体向好1.事物总是波浪前进，逻辑不变信心不变复盘计算机2020年7月~2022年10月间的行情，我们认为其持续走低主要有三方面原因：1）自身基本面因素，20下半年~21年计算机行业整体是“增收不增利”，大部分公司成本端压力较大。2）估值因素，19~20年上半年以SaaS为代表的公司受到市场热捧，导致部分公司估值较高。3）市场因素，成长板块内部资金分流，且以金融IT为代表的软件公司在长期增长的可持续性和利润的中期弹性方面被显著低估（参考报告《以金融IT为例，看计算机TOB消费属性》2022.9.5）。站在当前时点，我们认为上述三方面已经出现积极变化。展望23年，随着信创、数字经济等增量需求的落地，我们对计算机行业23年以及未来3~5年的发展持乐观态度。2.数字经济产业加速叠加基本面改善，计算机行业整体向好从数字福建到数字中国，数字经济的建设已经进入快车道。从2000年习总书记在福建工作时提出的“数字福建”，到22年首度通过《“十四五”数字经济发展规划》对我国数字经济的实施建设做出全面部属，顶层对数字经济的重视程度被持续强调。我们认为，数字经济核心目标在于将数据作为新生产要素，在中期提升治理化水平，在长期构筑安全可控的GDP的新增长极。国产化趋势方面，经过三年的试点和推广，国产化正从党政深入行业，由硬件演绎到软件，迈入新的发展阶段。结构而言，我们看好三个趋势，包括基础软件，核心应用软件以及工业软件的国产化。同时，我们认为计算机行业盈利在23年有望呈现加速趋势。我们在此前有提到信创驱动行业需求在23年有望恢复，在控费持续背景下“收入利润剪刀差”有望进一步放大（参考报告《周观点：计算机全年行情演绎推演》2022.1.16）。估值而言，无论从计算机白马还是从行业整体而言，目前估值仍然在区间中值水平。关于行业催化剂，我们认为以数字经济为大的内涵，“收入利润剪刀差...
