请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧金融工程研究Page1深度报告金融工程数量化投资[TblTitl]海外量化技术本土化系列报告之二专题报告配对交易综述及A股市场应用本报告的独到之处首次系统介绍配对交易相关原理编写自动化配对交易系统，以煤炭和银行股为标的进行实际交易模拟，对实际交易结果进行全面详实的分析，和未来A股应用前景展望相关研究报告：《对冲基金综述及A股市场应用探讨》2009年12月14日分析师：林晓明电话：021-60933154E-mail:linxming@guosen.com.cn分析师：董艺婷电话：021-60933155E-mail:dongyt@guosen.com.cn分析师：葛新元电话：0755-82133332E-mail:gexy@guosen.com.cn独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。1.配对交易简述基于统计套利的配对交易策略是一种市场中性策略，具体的说，是指从市场上找出历史股价走势相近的股票进行配对，当配对的股票价格差（Spreads）偏离历史均值时，则做空股价较高的股票同时买进股价较低的股票，等待他们回归到长期均衡关系，由此赚取两股票价格收敛的报酬。2.配对交易在A股实证研究在实证研究中，因为A股市场没有做空机制，为了实现配对交易，假定存在一个基准组合，在此基础上展开配对交易。综合考虑基本面因素和技术面因素，从同质性较强的煤炭和银行业中分别精选个股15只和14只作为基准股票池。分别以波动率和相对价格倍数作为交易触发条件构建配对交易系统。3.配对交易实证结果——稳定有效的产生盈利以煤炭/银行股票为标的，分别用流通市值/等权重进行配置，采取不同的交易触发条件，共构建24个组合。相对于基准组合，24个构建组合在1.5年的时间里的平均超额收益为65.57%。12个煤炭业组合平均超额收益为118.17%，平均配对交易次数47次，获利次数32.75次，获利比例为69.68%；12个银行业组合平均超额收益为12.98%，平均交易次数37.17次，获利次数24.42次，获利比例为65.70%。煤炭行业的效果要明显好于银行业，因为煤炭行业股票的波动高于银行业，配对交易操作空间比银行业大。4.配对交易在不同市场环境下表现分析通过对结果进行分析，我们发现配对交易在单边市中效果好，而在震荡市中效果差。究其原因，单边市中，同行业股票的上涨或者下跌具有持续性，个股之间则表现出来一定的时间先后性，对于配对交易而言是极好的交易环境；而在...
