平安证券股份有限公司平安证券研究所2019年7月10日证券研究报告行业：食品饮料证券分析师文献投资咨询资格编号：S1060511010014刘彪投资咨询资格编号：S1060518070002研究助理蒋寅秋一般从业资格编号：S1060117110064何沛滨一般从业资格编号：S1060118100014保健食品行业全景图市场规模十倍增长空间，可积极参与并购享发展红利2导读：市场规模十倍增长空间，可积极参与并购享发展红利保健食品是什么？保健食品在我国是指声称具有特定保健功能或者补充维生素、矿物质为目的的食品，2018年市场规模超1,600亿。行业可再细分为3个子领域：膳食补充剂、体重管理和运动营养领域。为什么保健食品行业值得投资？参照成熟市场水平，市场规模仍有10倍增长空间。行业高成长天花板来源于：1、人口老龄化、城市人口亚健康化&新增三四线城镇消费者，消费人群继续扩大；2、人均消费额基数低但增速快，有望持续升至国际高水平。政策方面，2016年国务院印发并实施了“健康中国2030”规划纲要，利好大健康产业发展，医保支出的压力加大也将推动预防疾病的产业发展。保健食品企业如何竞争？由于不同人群的消费需求差异极大，企业的竞争首先体现在品类选择上，后续品牌投入也是企业竞争的重点。但由于各企业竞争的赛道重合度高、消费者普遍对品牌认同度&忠诚度低，因此企业竞争的核心在渠道上。保健食品行业的发展趋势？行业目前面临着监管严格化和规范化的趋势，市场份额将持续向行业龙头集中。此外由于新产品研发的风险高且难度大，通过并购迅速扩张则成了企业的最佳选择。并因品牌信任度高&竞争领域不重合，海外品牌成为国内企业并购的首选。展望未来，成熟企业应具备多个子品牌对应不同消费需求，而行业未来发展将取决于需求增加、人均消费上升、政策监管&资金支持等因素的影响。如何分享保健食品行业发展的红利？保健食品行业拥有很高的成长天花板，投资方的核心参与机会在于企业并购时提供的资金支持，各公司自身产能扩张和设备升级也是潜在的业务机会。风险提示：1、宏观经济风险；2、行业政策风险；3、食品安全事故风险；4、并购业绩未达预期风险。3维生素原料矿物质原料……上游原材料供应商包装供应药用辅料/食品添加剂自营品牌生产商代工生产商中游保健食品生产商下游经销商&零售商电商、药店等非直营店直供渠道经销商原材料供应保健食品行业上下游直销员/直营店Contents02为什么保健食品行业值得投资？01保健食品是什么？03保健食品企业如何竞...
