科创立国，硬科技投资新纪元证券研究报告2019年4月11日电子首席分析师：兰飞执业证书编号：S1220518070003半导体分析师：贺茂飞执业证书编号：S1220518090002目录1.科创板上市制度2.科创板估值方法3.科创板半导体待上市/未上市公司3.1芯片设计/IDM3.2半导体设备材料3.3芯片制造4.投资建议5.风险提示1.1科创板六大亮点020103050604上市条件允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业上市交易机制涨跌幅限制放宽至20%，新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制上市审核及注册上交所负责发行上市审核，证监会作出准予注册决定持续监管减持和股权激励制度创新；并购需与主业协同，实施注册制；募集资金应重点投向创新领域；退市标准、程序、执行更严定价机制取消直接定价方式，全面采用市场化的询价方式允许分拆上市达到一定规模的上市公司可以分拆业务独立、符合条件的子公司上市基本原则上市委员会就发行人是否符合科创板定位进行审核，可以根据需要再向科技创新咨询委员会提出咨询1.1科创企业定位行业范围谁来认定新一代信息技术高端装备新材料新能源节能环保生物医药科技创新企业定位面向世界科技前沿面向经济主战场面向国家重大需求符合国家战略突破关键核心技术市场认可度高谁来认定1.2减持规定更加严格03020401强化核心技术人员减持规定控股股东、实际控制人、核心技术人员等股东（特定股东）应承诺上市后36个月不减持首发前股份核心技术人员首发股份在12个月内和离职后6个月内不得减持。核心技术人员限售期满后每年减持比例不得超过25%。强化核心技术人员减持规定创投等其他股东灵活减持PE、VC等创投基金可通过二级市场、协议转让、非公开转让等多种方式灵活减持创投等其他股东灵活减持未盈利不得减持公司上市时尚未盈利的，在公司实现盈利前，控股股东、实际控制人、董监高、核心技术人员3年内不得减持，且控股股东、实际控制人在第4年第5年减持数量不得超过公司总股本2%。未盈利不得减持强化减持信息披露预披露：二级市场交易提前15个交易日预披露，并要求特定股东减持首发前股份前披露公司经营情况，充分揭示风险减持进展：首次、1%、重大事项发生减持结果：实施完毕或时间届满强化减持信息披露扩展激励对象范围单独或合计持有上市公司5%以上股份的股东，实际控制人及其配偶、父母、子女以及外籍员工，在上市公司担任董事、高级管理人员、核心技术人员或者核心业务人员的，可以成为激励...
