1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。奥威亚深耕教育信息化十余年，4K录播技术与系列产品行业领先■收购奥威亚，切入教育信息化领域。公司于2016年发布公告，计划以现金19亿元收购奥威亚100%股权，相关交易事项已于2018年年初完成，公司业务变更为文化教育及氟化工双主业并行，奥威亚为教育业务的主要载体。2018年前三季度，公司实现营业收入13.49亿元，同比减少67.5%；归母净利润5.44亿元，同比增长350.6%；扣非后归母净利润9392万元，同比减少37.5%。其中全资子公司奥威亚实现营业收入2.50亿元，同比增长3.45%；归母净利润1.24亿元，同比增长11.56%，教育板块业绩稳健增长，贡献主要利润来源。■政策红利与互联网教育兴起驱动行业发展。1）政策方面，教育信息化是解决教育资源不均衡问题的关键手段，自2010年起国家出台多项政策加快推进教育信息化建设，2018年4月《教育信息化2.0行动计划》出台，这是政策层面关于教育信息化所释放的最新信号。2）需求端，财政经费投入持续增长以及教育信息化C端增值服务需求驱动行业发展。一方面，国家财政性教育经费连续6年占GDP比重超4%，按照教育信息化经费在教育经费中的比例不低于8%测算，2017年教育信息化经费支出不低于2731亿元，预计到2020年，教育信息化经费支出或将达3863亿元；另一方面，2020年K12教育信息化C端潜在市场规模为2120亿元。■奥威亚深耕教育信息化领域十余年，三大优势助力业务强势发展。1)央企股东背景。重组完成后，公司控股股东变更为中国文发，中国文发是国资委系统面向文化产业进行投资运营的专业化平台，在整合行业优质资产方面具有先天优势。奥威亚有以文化教育产业为主业的央企背书，有利于整合教育产业资源做大文化教育板块业务。2)自主研发实力雄厚。奥威亚主要的核心产品均为自主研发，且拥有系列软硬件产品完整的自主知识产权，自2005年发布分布式录播系统开始，技术与产品不断推陈出新，率先推出多款创新性教育视频录播产品，2017年教育信息化录播产品市占率第一，后续发展动力足。3)商业模式转变，由“TOB”到“TOG”升级。引入央企背景股东后，奥威亚从之前单一的录播供应商角色转变为区域化投资建设运营商的角色，客户端也从原有的学校（ToB）向政府（ToG）转变。同时，奥威亚积极与互联网及高新技术企业开展合作，推进人工智能技术在教育信息化领域的深度应用。■超高清视频产业发展规划下，奥威亚4K录播技术与系列产品有望受益。3月1日的...
