请阅读最后一页信息披露和重要声明公司研究深度研究报告证券研究报告＃industryId＃传媒＃investSuggestion＃增持(＃investSuggestionChange＃维持）＃marketData＃市场数据报告日期2017-06-05收盘价（元）13.58总股本（百万股）8736.83流通股本（百万股）4048.33总市值（百万元）118646.20流通市值（百万元）54976.26净资产（百万元）9065.6总资产（百万元）12844.07每股净资产1.04＃relatedReport＃相关报告《【兴证传媒】分众传媒年报及一季报点评：楼宇广告龙头地位稳固，影院广告高速增长》2017-04-28分析师：丁婉贝dingwanbei@xyzq.com.cnS0190515020001＃assAuthor＃研究助理：安一夫anyf@xyzq.com.cn刘跃liuyue@xyzq.com.cn李阳liyangyjs@xyzq.com.cn主要财务指标＄zycwzb|主要财务指标＄会计年度20162017E2018E2019E营业收入(百万元)10213123451448216725同比增长18.4%20.9%17.3%15.5%净利润(百万元)4451551465207785同比增长31.3%23.9%18.2%19.4%毛利率70.4%71.2%71.5%71.2%净利润率43.6%44.7%45.0%46.5%净资产收益率（%）55.7%25.2%22.9%21.5%每股收益(元)0.510.630.750.89每股经营现金流(元)0.550.550.650.74投资要点＃summary＃分众传媒是当之无愧的生活圈媒体龙头。公司生活圈媒体布局包括楼宇媒体、影院媒体和卖场媒体，其市占率分别为70%-95%、70%和98%，处于无可争议的垄断地位；同时公司掌握广告代理到媒体的环节，贯通整条产业链。因此公司拥有定价权，保证业绩长期稳定发展。楼宇媒体垄断地位无可撼动，行业景气度回升保证稳定增长。1）公司在楼宇视频和框架媒体的市占率分别高达95%和70%，垄断地位无可撼动，公司收入增速即是行业增速。2）2011年起互联网广告爆发引起行业低迷，但随着广告主对线下广告重新认识，加之阿里腾讯等新经济公司投放增加，2015-16年行业景气度反转；由于广告主认识和新经济公司成长的现状可持续，行业景气度维持不变，保证公司业绩稳定增长。影院媒体业务是公司高速增长点。1）映前广告行业正处于高速发展的风口：近年来影院及银幕的增长奠定了坚实基础，映前广告超高关注度逐渐被广告主认识到；据我们测算2020年市场规模可达82亿元，CAGR29%；2）分众目前市场占有率70%，其先发优势是最大竞争力；高市占率保证公司达到行业高增速，成为高速增长点，预计2019年收入占比27%。盈利预测与评级。预计公司2017/18/19年归母净利润分别为55.1/65.2/77.9亿元，EPS分别为0.63/0.75/0.89元，对应各年P...
