www.ccxi.com.cn地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”专题研究2023年4月作者：中诚信国际研究院王肖梦010-66428877-137xmwang01@ccxi.com.cn彭月柳婷010-66428877-399yltpeng@ccxi.com.cn中诚信国际研究院副院长袁海霞010-66428877-261hxyuan@ccxi.com.cn【高收益债专题】中美债券市场回收率研究，2022-06-02【高收益债专题】高收益债市场投资图谱，2022-09-09【高收益债专题】房企境内外债券风险处置现状梳理，2022-11-18上海自贸区债崭露头角，助力构建双循环新格局本期要点实现高水平对外开放，有序推进人民币国际化，是我国高质量发展的一项重要任务，2023年政府经济工作报告和习近平总书记重要文章《当前经济工作的几个重大问题》均提及要更大力度推进对外开放，3月23日中俄签订的《关于2030年前中俄经济合作重点方向发展规划的联合声明》也提到在双边贸易、投资、贷款和其他经贸往来中适应市场需求稳步提升本币结算比重。作为我国金融市场建设和对外开放的重要组成部分，离岸债券市场在引入境外资本支持境内实体经济发展方面发挥了关键作用。2021年下半年以来，受房企美元债违约潮、中美利差倒挂、美元升值等多重因素影响，中资企业美元债融资成本明显上升、发行难度加大，香港离岸债融资规模明显回落。与此同时，自贸区离岸债券作为在岸的离岸债券市场，介于境内市场和传统离岸市场之间，具备发行成本低廉、资金回流便利、汇率风险较低等优势，获得了市场较多关注。本文通过自贸区债券市场监管及运行特点出发，分析其发展面临的主要制约因素，最后对未来发展提出建议。自贸区离岸债券视同外债监管，助力构建双循环新格局2013年，国务院和央行陆续发布《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》和《关于金融支持中国（上海）自由贸易试验区建设的意见》，均提及要促进上海自贸区跨境融资便利化，上海自贸区离岸债券应运而生，也被称为“明珠债”。2016年9月，上交所、中债登发布自贸区债券业务指引文件，为发行、登记、托管及交易结算环节制定了相应规则。自贸区离岸债券视同境外债监管，需要取得发改委外债批复，但在发行规则、资金流转等方面相较香港离岸债更具灵活性。自贸区离岸债券发行提速，城投为主要增量来源2016年12月，上海财政局在澳交所发行了首单自贸区债券，随后市场陷入停滞，2019年11月南京东南国投发行首单公司类债券。截至2023年3月底，自贸区累计发行公司类离岸...
