2016下半年汽车行业投资展望聚焦SUV产品线,关注汽车轻量化智能化及电动化梁勇活，2016年6月1上半年趋势：前五月销量同比升7.0%，购置税减半政策推动景气度回升，但高基数限制政策刺激效应。小排量车销售占比上升。政策导向促进消费、提升产业结构。SUV持续火爆，豪华车现复苏迹象，新能源汽车仍高增长。消费端：低级别城市是消费增长主力，消费者趋年轻化。SUV消费浪潮向低级别城市蔓延，推动经济型SUV需求。低级别城市对豪华车有一步到位需求，推动入门级豪华SUV增长。去年受股市及经济影响的购车需求今年释放。汽车厂：厂商渠道下沉，新车导入加快，入门级豪华车增多。SUV产品线是竞争焦点，厂商拓宽SUV产品线谋发展。轿车、豪华车和新能源车SUV化。新趋势：环保压力及政策扶持，新能源汽车增长确定性高。汽车轻量化有利于传统车缓解油耗压力，提升新能源汽车性能，轻量化零部件需求高增长。智能驾驶提高交通效率和安全性，高级辅助驾驶（ADAS）电子产品需求强劲。投资策略：推荐SUV产品线上升期公司，看好受益汽车轻量化、智能化及电动化的优势零部件公司，长线关注新能源汽车产业链龙头及转型汽车经销商。第四季行业销售受购置税优惠退出影响或大幅增长。当前估值为中低区，淡季买旺季卖，放大投资收益。重点推荐股票：吉利汽车，敏实集团，华晨中国核心观点21.汽车行业发展趋势2.关注汽车轻量化、智能化及电动化3.汽车行业投资策略4.重点推荐公司分析主要内容3汽车行业发展趋势4前五月行业景气度回升•1-5月销量增速7.0%（乘用车7.8%，商用车2.3%），同比升4.9ppt•购置税减半政策刺激汽行业复苏，低排量汽车销售占比上升•一二线城市受替换需求推动；三四五线城市普及率上升，经济型汽车需求量大•消费者年轻化，厂商加快产品线更新以迎合新车推动型的市场需求5资料来源：中汽协，招商证券（香港）资料来源：中汽协，招商证券（香港）汽车月销量4Q15后持续复苏低排量汽车销售占比上升63%71%70%70%68%68%68%69%72%24%19%20%22%23%24%25%24%22%13%10%10%9%9%8%7%6%6%0%20%40%60%80%100%200820092010201120122013201420151Q16≤1.6L1.6L<排量≤2.0L2.0L以上-10%-5%0%5%10%15%20%25%0.00.51.01.52.02.53.02014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-05当月销量(左轴,百万辆)同比增长(右轴,%)行业周期受政策及经济波动共振影响6资料来源：中汽协，招商证券（香港）中国汽车年销量0...
