投资评级：买入(首次)深度报告市场数据2017-11-22收盘价（元）15.14一年内最低/最高(元)14.23/21.38市盈率11.17市净率2.53基础数据净资产收益率(%)21.61资产负债率(%)10.87总股本(亿股)13.02最近12月股价走势-34%-23%-11%0%11%23%34%46%浙数文化上证指数文化传媒2017年11月24日表1：公司财务及预测数据摘要2015A2016A2017E2018E2019E营业收入（百万）3,4583,5501,7861,8742,422增长率12.8%2.7%-49.7%4.9%29.2%归属母公司股东净利润（百万）6106121644875905增长率18.0%0.2%168.8%-46.8%3.5%每股收益（元）0.470.471.260.670.70市盈率(倍)32.332.212.022.521.8两次改革轻装上阵转型数字文化集团公司于2011年借壳上市，成为首家实现经营性资产整体上市的省级报业集团，2017年3月进行重大资产出售，将新闻传媒类资产转移至控股股东，由浙报集团进行统一的集团管控和全媒体融合，上市公司专注于数字娱乐和大数据产业业务，轻装上任转型互联网数字文化产业集团。彻底剥离传统新闻媒体资产后，公司业务结构优化，市场化竞争力提升。公司重点布局三大领域，以优质IP为核心的数字娱乐产业，以电子竞技等为主的垂直直播业务，大数据产业及文化产业经营和文化产业投资等业务。大数据产业应用将贯穿各大业务板块，数字娱乐产业成为公司的利润支撑。收购边锋&浩方，聚焦数字娱乐公司于2013年收购杭州边锋和上海浩方切入网络游戏行业，逐步建立起数字娱乐全产业链平台，经营包括互联网游戏、电子竞技、数字阅读、影视娱乐及相关衍生品业务。数字娱乐板块成为公司最主要的利润来源，以互联网游戏为核心，初步建立起完善的电子竞技产业链。打造四位一体大数据产业生态圈公司提前布局大数据产业，牵头设立的浙江大数据交易中心已上线对外开放，是唯一经省政府复批同意的大数据交易中心，富春云互联网数据中心建设开工，大数据创客中心完成定制，设立完成总额10亿元的大数据产业基金，推进四位一体的大数据产业生态圈建设工作。公司将形成大数据全产业链服务的供应能力，互联网数据中心提供基础数据服务、数据挖掘和分析服务，大数据交易中心提供数据交易服务，有助于各版块业务实现资源互联互通。盈利预测公司作为国有媒体改革的先锋，体制改革提升效率，转型数字文化提升盈利能力，预计公司2017～2019年EPS分别为1.26元、0.67元、0.70元，对应PE分别为12.0倍、22.5倍、21.8倍。首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示:监管政策趋严风险，互联网数据中心建设...
