请务必阅读正文后的重要声明部分[Table_StockInfo]2017年10月12日证券研究报告•专题报告增持（维持）当前价：14.93元文化长城（300089）轻工制造目标价：——元（6个月）教育版图再添翡翠，陶瓷教育共筑长城投资要点西南证券研究发展中心[Table_Author]分析师：朱芸执业证号：S1250517030001邮箱：zhuz@swsc.com.cn联系人：杭爱电话：010-57631198邮箱：ha@swsc.com.cn[Table_QuotePic]相对指数表现-16%-9%-2%5%12%19%16/1016/1217/217/417/617/817/10文化长城沪深300数据来源：聚源数据基础数据[Table_BaseData]总股本(亿股)4.35流通A股(亿股)2.6852周内股价区间(元)14.59-18.85总市值(亿元)64.92总资产(亿元)26.84每股净资产(元)4.06相关研究[Table_Report]1.文化长城（300089）：教育业务增厚业绩，收购翡翠教育完善布局(2017-08-30)2.文化长城（300089）：教育业务增厚业绩，持续看好未来发展(2017-04-11)[Table_Summary]国内艺术陶瓷龙头，布局教育产业已久。公司是国内艺术陶瓷行业龙头企业，于2015年开始布局教育产业，2016年100%收购联汛教育和智游臻龙，积极打造“艺术陶瓷+教育产业”双轮驱动业务模式。15.75亿元收购翡翠教育，晋升至职业教育“第一梯队”。公司以发行股份（7.53亿元）+现金支付（8.22亿元）收购翡翠教育100%股权。承诺2017年度实现净利润9000万元、2017-2018年合计2.07亿元、2017-2019年合计3.6亿元。翡翠教育——强市场基因的IT培训后起之秀。标的公司成立于2012年，是IT职业培训领域的新兴力量，截至2017年4月末，翡翠教育培训网点覆盖全国约29个城市，60余家学校，覆盖地区及网店数量仅次于达内科技，成为行业以最短时间完成全国布局的公司之一。1）2016年实现营业收入2.92亿元（YOY+297%），扣除昊育信息后实现营收约1.93亿元（YOY+164%）是IT培训领域增长最快的新兴企业之一。2）公司管理团队多为市场出身（创始人皆来自曾经IT培训市场化最高的“北大青鸟”），对市场趋势的把握和对客户体验的重视是其核心竞争力。深耕行业多年形成课前-课中-课后核心优势：课程研发超前，产品迭代快速；线下授课为主，客户体验绝佳；任务驱动制教学方式保证学以致用；大数据画像精准，毕业生对口就业率高。3）业绩对赌完成率较高。扩张步伐稳健，业绩实现快速增长，其中教育培训是业绩主力，教育信息化作为有力补充。多网点布局+稀缺性课程+高客单价为实现业绩承诺奠定基础，经测算，按现有门店数来看，每单店全年招生202名...
