钟奇资格证书编号：S0850513110001郝艳辉资格证书编号：S0850516070004孙小雯资格证书编号：S0850517080001刘欣资格证书编号：S0850517110001许樱之资格证书编号：S0850517050001文化传媒趋势研究系列五：游戏龙头持续受益份额提升，产品创新迭代不止步证券研究报告（增持，维持）联系人：毛云聪、强超廷、陈星光2018年01月07日目录2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明第一部分：“两超多强”格局明朗，集中度持续提升第二部分：头部产品迭代，行业需求旺盛第三部分：变革深化——买量崛起、渠道变迁、出海加速第四部分：细分品类值得期待——二次元、H5、AR游戏第五部分：投资建议及个股推荐第六部分：风险提示第一部分：“两超多强”格局明朗，集中度持续提升3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明•游戏市场仍维持高速增长，手游占比持续提升•网易、腾讯市占率稳中有升，两超优势地位显著•份额提升同样传导至二线游戏龙头，市占率呈提升趋势•游戏行业马太效应加强，市场持续向龙头集中2017年全球游戏市场规模预计为1089亿美元（+7.8%），手机游戏占比32%为最大细分产业。2017年国内游戏市场规模达2036.1亿元（+23%），增速回暖，其中移动游戏市场规模1161.2亿元（+41.7%），整体占比达到57%，成为游戏市场主要增长引擎。1.游戏市场仍维持高速增长，手游占比持续提升4资料来源：NEWZOO，CNG，海通证券研究所图：2012-2020全球游戏市场收入规模及增长率图:2017年全球网络游戏产业结构细分（NEWZOO预测）705.7764.8847.2919.11010.0610891158.31227.21284.60%2%4%6%8%10%12%0200400600800100012001400201220132014201520162017201820192020全球游戏市场收入(亿元,左轴)YOY(%,右轴)手机游戏353亿（32%）主机游戏335亿（31%）PC单机游戏248亿（23%）平板游戏108亿（10%）PC网页游戏45亿（4%）图：2008-2017年中国游戏市场收入规模及增长率请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1862633334466038321,1451,4071,6562036.118%23%0%20%40%60%80%-5001,0001,5002,0002,5002008200920102011201220132014201520162017实际销售收入（亿元，左轴）增长率（%，右轴）1.网易、腾讯市占率稳中有升，两超优势地位显著国内两大游戏巨头腾讯和网易的霸主地位依然稳固，市占率稳中有升。2017H1，两家公司实现游戏收入合计668.4亿元，市占率达67.0%。腾讯与网易凭借渠道方面的绝对优势与内容研发方面的丰富经验，充分享受了中国游戏市场高增长红利，自身...
