www.ccxi.com.cn地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”城投季报2023年1月1日—3月31日作者：中诚信国际研究院袁海霞010-66428877-261hxyuan@ccxi.com.cn汪苑晖010-66428877-281yhwang@ccxi.com.cn鲁璐010-66428877-318llu@ccxi.com.cn张堃010-66428877-202kzhang02@ccxi.com.cn【地方债与城投行业2022年回顾及2023年展望之政策篇】稳增长下地方债扩容创新，城投行业监管仍有保有压，2023-01-19【城投行业2022年回顾及2023年展望之市场运行篇】严控隐债下城投融资压力不减，关注债务重组加速的衍生风险，2023-01-09【城投行业2022年前三季度回顾及四季度展望之市场运行篇】城投净融资缩量借新还旧比例上升，财政承压弱区域、尾部城投风险或释放，2022-10-25【地方债与城投行业2022年前三季度回顾及下阶段展望之政策篇】稳增长持续发力地方债将用好用足，严监管基调不改隐债化解仍将推进，2022-10-13稳增长下城投企业净融资边际回暖，关注风险外溢及地方国企泛平台化——城投行业一季度回顾及展望之市场运行篇主要观点城投债策略：保持短久期吃票息策略，谨慎关注化债重组投资机会短期内利率中枢或继续区间波动，后续在经济修复下有上行可能，债券投资整体缺乏趋势性机会，建议保持短久期吃票息策略，不过度下沉资质。可持续关注经济财政实力和再融资能力强、年内债务到期压力小的地区，优选承接重点项目的城投企业，还可适当关注化债试点落地和弱主体债务重组后公开债压力缓释情况。发行预测：4-12月到期及回售规模近3万亿，发行规模或在4.2万亿左右2023年4-12月，城投债到期规模约2.41万亿元，若按照2022年38%的真实回售比例进行回售，回售规模为4966.33亿元，到期及回售总额达2.91万亿元。结合不同回售比例，预计2023年4-12月城投债发行规模在4.08万亿元至4.38万亿元之间。风险关注：关注重点区域信用事件风险外溢以及化债推进中地方国企“泛平台化”问题1.隐债严监管下偿债资金来源受限叠加到期高峰来临，关注城投债务滚动风险。内生现金流依旧偏弱、财政支持有限下政府回款滞后影响平台流动性、严监管下三大融资渠道均受限，偿债高峰来临下，城投债务滚动压力更为凸显。2.城投商票逾期、非标违约增多，关注重点区域融资环境演变及风险外溢。持续关注山东、甘肃、贵州等重点区域城投企业商票、非标违约风险演变，警惕其风险蔓延至公募债券市场引发更大范围恐慌；重点关注商票逾期较...
