-1-效率为王，改造餐桌——餐饮供应链创造美好生活系列（预制菜篇）日期：年月日2022129招商食品&网聚资本联合出品证券研究报告|行业深度报告日用消费|食品饮料于佳琦yujiaqi@cmschina.com.cnS1090518090005实习生胡思蓓对本文亦有贡献-2-行业的生意本质？——食品工业化提升效率，消费升级范畴预制菜行业生意本质是食品工业化提升效率，改造餐桌，提供便捷，属于消费升级的范畴。行业驱动力：B端通过预制来大幅节约时间，加快出餐速度，提供更强的标准化，C端满足的是劳动力的解放，可以说，预制菜属于社会进步的产物，在城镇化、社会发展提速、女性劳动就业率提升的背景下，发展速度更快。（当前中国的一线二线城市，接近日本的90年代前后）基于此，品类多大程度上带来社会效率的进步，也就多大程度上决定它的价值和供给模型，分为两个方向：技术进步推动：比如ToB的成品预制菜，通过技术推动帮助产品实现较高的还原程度，通过工业化生产提供标准且稳定的产品品质、快速的服务体验。垂直一体推动：比如上游原料切入生产加工，或者食品加工合并调味环节，本质上是上下游合并延伸，垂直一体化缩短产业链，提高附加值。sXiXjZiYeXrVnMmNaQ8QbRsQmMnPpNkPqQqRjMtRuNaQsQpOvPtPmPvPoNzR-3-行业的发展终局？——中期多寡头或分散格局，长期龙头整合或交叉竞争通过海外借鉴，思考产业终局：美国：标准化程度高、渠道议价力强，以食品综合企业（如雀巢）为主。日本：注重口味配方，企业通过上下游一体化扩张，以渠道型/资源型企业为主（如日冷、味之素）。从海外经验来看，产业链协同（如渠道协同或者配方协同）带来的效率和规模效应，能够支撑更大市值的企业。中国的差异——“漫长的时滞”：中国口味多元，需求分散，可能很长一段时间内，未必能有绝对的龙头出现，或者有很强整合能力的公司出现。这与中国的人口基数大、市场容量偏大有关。内需市场对单品的支撑比较大，企业不必过早地参与产业整合，即可获得不错的规模效应。我们认为，虽然预制菜品多元，单品规模远低于基础食品，但是中国市场广阔足以支撑单品类公司的成长，可预见很长一段时间内，大部分公司会聚焦在自身品类内发展，行业内形成以品类为聚集单位的多寡头格局或者分散竞争格局。发展足够长的时间之后，由于大部分品类的进入壁垒不高，依然会有整合以及交叉竞争出现。-4-当前处于什么阶段？——B端基本渗透完成，C端刚起步，企业原始积累阶段当前阶段：To...
