2018年视频行业深度研究报告(36页)PPT.pptx

,视频行业深度报告：渠道形成囚徒困境，内容望可 持续高增长,2018年3月12日,前言依靠会员业务和广告业务的高速增长，爱奇艺的收入在15-17年实现高速增长，从52.2亿增长至173.8亿。但爱奇艺在收入高速增长的同时，亏损也在扩大，从15年的25.8亿增长至17 年的27.3亿。增收不增利的原因来自于视频产业的商业模式。在视频产业链中，内容决定 流量，用户对渠道端不忠诚，渠道端陷入完全竞争。内容决定流量，资本决定内容。视频网站的长期竞争格局，将是互联网产业 资本格局的外在体现。而产业资本陷入典型的“囚徒困境”，在未来3年行 业亏损或进一步扩大。随着BAT视频投入的增加，内容行业料将持续高速增长，我们判断，2020年 有望出现网络端单集过4000万的大剧。,CONTENTS 目录,视频行业概况：以爱奇艺为例视频网站商业模式：内容决定流量，渠道完全竞争视频网站商业模式：资本决定内容在线视频市场：经典囚徒困境内容行业料迎来持续高增长,视频行业概况以爱奇艺为例,SECTION1,15262603/33949/20180312 11:04,爱奇艺股权结构：百度控股70%,股权情况：百度控股70%，小米和高瓴资本是第二三大股东。爱奇艺采用双层普通股份结构,除百 度及其关联公司以外的所有普通股和优先股将被转换为A类普通股，百度或其关联公司持有的所有 普通股和优先股将被转换为B类普通股。图表：爱奇艺发行前股权结构,资料来源：爱奇艺招股说明书，（*为小于1%）,视频产业链,上游内容端，互联网巨头成立影业公司，整合资源布局内容消费，推动互联网泛娱乐市场打开。中游播放端，综合视频仍然占据网络视频主流地位，加快对用户付费模式探索，用户付费收入成为平台营收重要支撑，并开始逐步向产业链上下游延伸。图表：网络视频产业链,资料来源：,传统内容提供机构,互联网影业公司,综合视频,垂直视频,用户,上游内容,中游播放,下游用户,内容制作,在线视频平台,广告服务,技术支持,导演,版权,演员,爱奇艺财务情况：营收高速增长，亏损持续扩大,2017年，公司总营收为人民币173.78亿元（约合26.71亿美元），同比增长55%；净利润为-37.37亿元（约合5.74亿美元），同比增长22%。15-17年，公司营收呈现高速增长，三项费用率持续降低，但亏损额持续扩大,图表：公司营收情况（百万元）,资料来源：爱奇艺招股说明书，,5319,11237,17378,-2575,-3737,111%,55%,0%,20%,40%,60%,80%,100%,120%,-5000,0,5000,10000,15000,20000,2015,19%2016-3074,22%2017,营业收入净利润总营收增长率净利润增长率,图表：公司各项费用费率,资料来源：爱奇艺招股说明书，,