请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com复盘2017ChinaJoy：价值驱动，泛娱乐四大商业模式清晰浮现传媒行业深度研究报告2017年9月7日郭荆璞首席分析师温世君研究助理请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031复盘2017ChinaJoy：价值驱动，泛娱乐四大商业模式清晰浮现传媒行业深度研究报告2017年9月7日复盘2017ChinaJoy，发现行业趋势：2017ChinaJoy以“泛娱乐”为关键词，各类展商近千家，同期活动100余场，观展34.27万人次。深度复盘2017ChinaJoy，是在大会尘埃落地之后，立足行业内部趋势，以价值驱动作为核心标准，把握中国泛娱乐行业的发展方向，从而指导一二级市场投资。申万传媒行业134家A股上市公司中30家公司参展：申万传媒一级分类下134家公司中，在2017ChinaJoy上可以看到30家上市公司或者上市公司子公司的展台。作为中国泛娱乐行业最重要的年度活动，在ChinaJoy上是否亮相，展台布置水平和规模如何，是否带来新产品，可以作为考量一家上市公司在泛娱乐领域，尤其是游戏领域布局的参考指标之一。泛娱乐四大商业模式清晰浮现：ChinaJoy火热的背后是整个泛娱乐商业的蛋糕越来越大，如何分享蛋糕，是商业模式说了算。在泛娱乐行业什么能够真正带来业绩和收益，什么商业模式是清晰且可持续的，从本届ChinaJoy热闹华丽的展台背后，可以总结出四大清晰的商业模式：模式一精品IP+影游联动：受资本回报的压力，行业对见效快的“优质”内容的追捧，造成了短时间内IP价格以及与IP相关联的机构被热捧。可以说，IP热是资本吹起的行业肥皂泡，随着资本的退潮，精品IP价值将凸显。同时，目前市场上精品IP的定义也发生了变化，全民IP产生的土壤不存，受众喜好的垂直化将精品IP也推向垂直化。而对于优质的垂直精品IP而言，影游联动是精品IP变现最佳、也是经过市场验证的商业模式，在未来将聚拢更多的关注和资源。模式二亚文化+衍生品：泛娱乐大方向下亚文化细分市场空间巨大，泛娱乐环境下，打造全民IP已经越来越困难，能够以垂直IP为核心打造亚文化与小圈子，并提供以IP为核心衍生品，成为未来娱乐产业一种成熟的商业模式。这是因为，一方面提供衍生品是一种经过市场检验的商业模式，在国外已经有较好的运营案例；另一方面，亚文化与手办等衍生品有天然的市场契合度，市场前景广阔。模式三VR+线下娱乐：2017年二季度，VR/...
